遼寧信德新材料科技股份有限公司（以下簡稱：信德新材）主要從事負極包覆材料產品的研發、生產與銷售，并向下游瀝青基碳纖維生產領域拓展，目前正在沖刺深交所創業板IPO。信德新材的主要產品負極包覆材料是提升負極材料性能的重要原料之一，另外，其生產負極包覆材料的副產品為橡膠增塑劑。
據招股書，信德新材是鋰電池負極包覆材料的行業領先企業。截至招股書簽署日，信德新材共取得61項專利，其中，5項為發明專利，56項為實用新型專利。據其測算，2020年，信德新材的負極鋰電池包覆材料的市場占有率在27%-39%之間。
信德新材的主要客戶包括上海璞泰來新能源科技股份有限公司（證券簡稱：璞泰來，證券代碼：603659.SH）、寧波杉杉股份有限公司（證券簡稱：杉杉股份，證券代碼：600884.SH）、深圳市貝特瑞新能源材料股份有限公司（證券簡稱：貝特瑞，證券代碼：835185.BJ）等知名企業。
但我們研究發現，信德新材招股書的信披質量或有待提高，同時，其經營似乎對前五大供應商有較大依賴，報告期內，信德新材還放寬了對其第一大客戶的信用期。
來源：攝圖網
信披質量或有待提高
江西紫宸科技有限公司（以下簡稱：江西紫宸）、溧陽紫宸新材料科技有限公司（以下簡稱：溧陽紫宸）為璞泰來的全資子公司。據信德新材的招股書，2020年，信德新材對江西紫宸、溧陽紫宸的銷售金額合計為10138.12萬元。但據璞泰來的年報，2020年，璞泰來對其合并口徑第四、第五大供應商的采購金額分別為12725.67萬元、7790.83萬元，與信德新材招股書披露的數據均存在較大差異。
大連金石灘醫院（以下簡稱：金石灘醫院）、王峰為信德新材2018年第一、第三大其他應收款對象，招股書稱，2018年末，信德新材對金石灘醫院、王峰的其他應收款賬齡均在1-2年，余額分別為381.47萬元、8.40萬元，合計389.87萬元。然而，招股書又稱，2018年末，信德新材賬齡在1-2年的其他應收款余額總計為216.65萬元，低于前述對金石灘醫院、王峰的其他應收款余額合計值。
大連奧晟隆新材料有限公司（以下簡稱：奧晟隆）、大連信德新材料科技有限公司（以下簡稱：信德新材料）、大連信德碳材料科技有限公司為信德新材的全資子公司，分別設立于2017年7月、2019年1月、2020年6月。另外，信德新材有一家大連分公司。
招股書稱，2019年，信德新材合并口徑的社保繳納人數為257人。但據工商年報，2019年，信德新材母公司、大連分公司及子公司奧晟隆、信德新材料的社保繳納人數分別為84人、0人、90人、2人，合計176人，遠低于其招股書披露的社保繳納人數。
芮鵬為信德新材的董事，信德新材的招股書顯示，芮鵬兼任寧波震裕科技股份有限公司（證券簡稱：震裕科技，證券代碼：300953.SZ）董事。但據震裕科技公告，2021年12月24日，芮鵬已向震裕科技辭去董事職務。
經營似乎對前五大供應商有較大依賴
據招股書披露的數據，2018年至2021年上半年，信德新材向其前五大供應商的采購金額分別為5836.44萬元、10022.10萬元、9464.95萬元、10059.67萬元，采購占比分別為82.84%、82.98%、85.02%、81.78%。可見，信德新材的經營似乎對前五大供應商有較大依賴。
其中，盤錦富添石油化工發展有限公司（以下簡稱：盤錦富添）為信德新材2018年至2021年上半年的第一大供應商，信德新材對盤錦富添的采購金額分別為2611.27萬元、6724.96萬元、6656.01萬元、5369.87萬元，采購占比分別為37.06%、55.68%、59.79%、43.66%，處于較高水平。
另外，盤錦重德化工有限公司（以下簡稱：盤錦重德）為信德新材2018年第四大供應商、2019年第三大供應商，2020年、2021年上半年，信德新材未向盤錦重德采購。據信德新材的招股書，2018年底至2019年初，信德新材向盤錦重德采購原材料，是偶發的采購行為。
2018年底，因盤錦富添自身的庫存較少，無法及時向信德新材供貨，而盤錦重德持有充足的盤錦富添所需要的生產原料，經信德新材、盤錦富添、盤錦重德三方協商，盤錦重德將其持有的原料以委托加工的方式交由盤錦富添完成生產加工，再由盤錦重德銷售給信德新材。
不過，據招股書顯示，盤錦重德于2018年11月成立，即盤錦重德成立期初，就擁有充足的盤錦富添所需要的生產原料，并與信德新材、盤錦富添達成了前述合作協議。同時，據工商信息顯示，2018年、2019年，盤錦重德的社保繳納人數均為0人。
無獨有偶，燈塔瑞馳貨物運輸有限公司（以下簡稱：燈塔瑞馳）為信德新材2019年第四大供應商，大連興聯道路運輸有限公司（以下簡稱：興聯運輸）為信德新材2020年第五大供應商。工商信息顯示，2019年，燈塔瑞馳的社保繳納人數為0人，2020年，興聯運輸的社保繳納人數同樣為0人。
除了上述問題外，2020年，信德新材還放寬了對其第一大客戶的信用政策。江西紫宸、溧陽紫宸為信德新材2018年至2021年上半年的第一大客戶，信德新材對兩家公司的銷售金額合計分別為3781.30萬元、7174.21萬元、10138.12萬元、8090.38萬元，銷售占比分別為23.18%、31.15%、37.27%、38.70%。
2020年3月前，信德新材對江西紫宸、溧陽紫宸的信用期為開票后60天，2020年3月后，信用期延長至開票后90天。