作者|深水財經社 冰火

近兩日，地處安徽銅陵的安納達(002136)可謂是喜憂參半。

喜的是：3月22日，2021年凈利潤同比暴增184%；3月23日，2022年一季度凈利潤再次預增60%~110%；

憂的是：公司總市值較6個月前的歷史峰值縮水近4成。

業績大增為何市值縮水？且看深水財經社為您一探究竟。

一、喜：年報與季報業績雙雙大增

3月22日晚間，安納達2021年報，對于公司今年首季業績為何繼續大幅增長？安納達表示有兩大原因：磷酸鐵毛利率上升和鈦白粉市場需求平穩。

來源：安納達2022年第一季度業績預告

原因一：報告期（2022年1月1日~3月31日），鋰電池產業鏈景氣度持續提升，下游客戶對鋰電池材料產品需求強勁增長，子公司新建磷酸鐵裝置產能釋放，毛利率上升，經營業績同比大幅增長。

深水財經社發現，2021年，磷酸鐵鋰價格從年初的 3.7 萬元/噸上漲至年末的 10.7 萬元/噸，漲幅189.19%。進入2022 年以來，磷酸鐵鋰延續上升趨勢，截至3月4日，價格為16.3萬元/噸，較年初上漲 52%。

磷酸鐵鋰價格走勢圖（萬元/噸）

深水財經社注意到，2020年7月10日，國內鈦白粉（金紅石型）現貨價為1.25萬元/噸，經過多輪提價后，2022年3月23日，鈦白粉（金紅石型）市場主流報價為1.95-2.10萬元/噸，較2020年7月10日已上漲了56%~68%。

國內鈦白粉（金紅石型）現貨價格走勢圖

2022年3月10日，安納達鈦白粉國內售價上調1000元/噸，出口價上調150美元/噸。值得一提的是，今年2月份公司金紅石型鈦白粉產量達9669噸，同比增長9.5%，產量突破月產紀錄。

據百川盈孚數據，2022年國內鈦白粉新增產能僅6萬噸。深水財經社認為，受化工行業供給側改革影響，短期內鈦白粉新增產能有限，加之新老基建拉動，未來鈦白粉有望保持景氣上行。

二、憂！市值為何較歷史峰值縮水近4成？

2007年6月，在深交所主板上市的安納達，10多年以來最輝煌的一刻發生在2021年9月17日，當時股價創出歷史最高價27.98元/股，按2.15億總股本計算，總市值突破60億元大關。

但之后公司股價出現大幅回撤。

2022年3月23日，安納達總市值36.77億元，較歷史峰值仍縮水近4成。

安納達股價走勢圖

從持倉結構來看，截至2021年末，包括7家基金機構等10家機構，合計持有安納達8348.41萬股，占公司總股本比例為38.83%。

安納達持倉結構圖

值得一提的是，深水財經社發現，雖然機構持倉比例近4成，但券商對安納達發布的最近一期研報，仍停留在4年多前的2017年8月22日，這有些令人費解。

那么，業績大增、機構持倉也多，安納達市值為何還會大幅縮水？

深水財經社發現，2021年三季報數據顯示，截至2021年9月底，公司股東人數為2.54萬戶（接近總市值最高峰時），截至2022年2月2日，公司最新公布的股東人數為3.56萬戶，約4個月股東人數大增40%，正好與安納達市值縮水幅度相同，這說明主力莊家在高位減倉明顯。

安納達股東人數變化趨勢圖

我們再來看看安納達近6年的營收與凈利潤變動趨勢，從下面兩張圖，深水財經社進一步發現，2016年~2020年，公司營收基本上在10億元上下波動，2021年突然大增至20.5億元。

安納達近6年營收變動趨勢（單位：億元）

安納達近6年凈利潤變動趨勢（單位：萬元）

(全球市值研究機構深水財經社獨家發布，轉載引用請注明出處)