作者 / 星空下的烤包子
編輯 / 菠菜的星空
排版 / 星空下的奶茶
你要問我十五年代表著什么，我會告訴你它代表著一個(gè)人的青春。
在萬眾矚目下，為期十五年的氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃終于發(fā)布。這份規(guī)劃雖然只有13頁，但分量極重，從頂層設(shè)計(jì)確定了氫能在未來國家能源體系中的重要位置。規(guī)劃中既有定性描述，又有定量目標(biāo)，把未來要做的事用最濃縮的語言交待得明明白白。
《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃》部分內(nèi)容
誠然無風(fēng)不起浪，政策敢這么推，必然是產(chǎn)業(yè)界的玩家們經(jīng)過了這么多年的嘗試，有了一定的積累和成果。政策和產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步是相輔相成的。受政策發(fā)布的影響，氫能源板塊收漲3.73%。氫能源賽道的兄弟們?nèi)缪┤斯煞荩?02639）、京城股份（600860）、華電重工（601226）、致遠(yuǎn)新能（300985）等10余只股票都迎來了漲停。
漲停歸漲停，畢竟是事件驅(qū)動(dòng)，但是從基本面分析，筆者要稍微潑點(diǎn)冷水。漲停的這些玩家中，不少其實(shí)在氫能產(chǎn)業(yè)鏈中的定位并不是很清晰，而且有些也不是主要靠氫能產(chǎn)品盈利。比如雪人和京城雖然處在氫氣上游的儲運(yùn)環(huán)節(jié)，但是兩家公司去年都沒實(shí)現(xiàn)盈利。致遠(yuǎn)新能也公開辟謠，說自己沒有氫能產(chǎn)品，只有一定的技術(shù)儲備，絕對不打“擦邊球”。
氫能源板塊指數(shù)上漲（雪球）
不過，但愿這份沉甸甸的規(guī)劃帶來的不只是一天的上漲行情。
星空財(cái)富團(tuán)隊(duì)過往也多次介紹氫能賽道，今天就結(jié)合筆者長期的觀察，分析一下這條賽道中蘊(yùn)藏的投資機(jī)會。
氫能這塊餅，有多大？為了給你一個(gè)宏觀的概念，我們拆開氫能的產(chǎn)業(yè)鏈，氫能制取、氫能儲運(yùn)、氫能應(yīng)用三個(gè)環(huán)節(jié)相互配合。
氫能產(chǎn)業(yè)連
氫能的真正步入快車道，其實(shí)是從“十三五”（2016-2020年）開始的。廟堂的一系列文件中頻繁出現(xiàn)“氫能”二字，各地也根據(jù)自身優(yōu)勢，頻繁發(fā)布地方的氫能藍(lán)圖。終于在經(jīng)歷了七年之癢后，氫能被最高層認(rèn)定為重要能源類型之一。
在這么長的產(chǎn)業(yè)鏈中，蘊(yùn)藏著上萬億的機(jī)會（2026-2035年的年產(chǎn)值將達(dá)到5萬億元）。從需求端看，2030年我國的需求量將達(dá)到3500萬噸，2050年則突破6000萬噸。其中，交通、儲能、發(fā)電、工業(yè)四大應(yīng)用領(lǐng)域齊發(fā)力，給氫氣的充分消納創(chuàng)造空間。
《氫能產(chǎn)業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃》部分內(nèi)容
兩手都要抓，兩手都要硬氫能賽道雖大，但是有兩條子賽道筆者認(rèn)為值得持續(xù)關(guān)注，那就是電解槽和碳纖維儲氫罐。
制氫方面，廟堂的規(guī)劃中鼓勵(lì)要因地制宜地選擇制氫技術(shù)路線。什么意思？沒有金剛鉆，就別攬瓷器活。目前全國大約有80%的氫氣來源于煤制氫或者焦?fàn)t煤氣副產(chǎn)氫（也就是我們通俗說的灰氫）。根據(jù)氫能聯(lián)盟給出的預(yù)測來看，短期化石能源制氫的格局不會被打破。但三十年后，聯(lián)盟預(yù)測70%的氫氣由可再生能源制取（就是綠氫）。規(guī)劃中提出，要在風(fēng)光水電資源豐富地區(qū)，開展可再生能源制氫示范。
制氫的工藝路線對比（《中國氫能技術(shù)發(fā)展現(xiàn)狀與未來展望》）
未來的西北和東北地區(qū)，有望成為綠氫玩家們的“試驗(yàn)田”。
再深挖一步，既然可再生能源制氫是終極大殺器，有哪些玩家已經(jīng)開始悄悄布局？筆者觀察到電解水制氫的電解槽是個(gè)不錯(cuò)子賽道。什么邏輯呢？
1. 受益于氫能這兩年的發(fā)展，電解槽的裝機(jī)規(guī)模近三年以超過22%的速度增長。預(yù)計(jì) 今年電解槽設(shè)備銷量或突破 1GW，對應(yīng)市場規(guī)模在30-50億元；
2. 堿性電解槽作為主流的技術(shù)選擇（比例超過60%），短期內(nèi)因其成本優(yōu)勢，筆者認(rèn)為難以被替代；
3. 國內(nèi)的玩家們已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)替代，商業(yè)化程度高，具備了大規(guī)模推廣的技術(shù)基礎(chǔ)。玩家中不乏像隆基股份（601012）這樣的“跨界歌王”，已經(jīng)建立了制氫設(shè)備基地。
堿性電解槽產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程（北極星電力新聞）
而在氫氣的儲存環(huán)節(jié)，一般有三種儲存方式，氣態(tài)、液態(tài)和固態(tài)。高壓氣氫儲運(yùn)仍然是最主要的氫儲運(yùn)方式，尤其適用于當(dāng)下國內(nèi)短距離運(yùn)輸氫氣的場景。
規(guī)劃中提到，要提高高壓氣態(tài)儲運(yùn)效率，加快降低儲運(yùn)成本。短短兩句話，蘊(yùn)藏著豐富的信息，一是要提效，二是要降本。
在這種背景下，儲氫瓶就顯得尤為重要。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測，未來十年的高壓儲氫瓶的年復(fù)合增長率將超過60%。但不得不承認(rèn)，我們在高壓儲氫瓶方面與國際領(lǐng)先技術(shù)仍有一定差距，差距體現(xiàn)在哪里呢？主要在于對于IV型儲氫瓶的應(yīng)用（我國主要應(yīng)用III型儲氫瓶，落后一代），國內(nèi)的玩家們正在努力突破技術(shù)的“卡脖子”問題。
如果把儲氫瓶的成本進(jìn)一步拆分，你就會發(fā)現(xiàn)碳纖維占據(jù)了大頭，它也是儲氫瓶能朝著高壓和輕量化發(fā)展的關(guān)鍵材料。雖然碳纖維玩家們的主戰(zhàn)場更多地在風(fēng)電葉片和航空航天領(lǐng)域，但是這兩個(gè)領(lǐng)域?qū)μ祭w維質(zhì)量要求的提升，也會反哺碳纖維在儲氫瓶上的應(yīng)用。目前來看，咱們儲氫瓶用碳纖維主要供應(yīng)商為中復(fù)神鷹（688295）。
儲氫罐成本拆分（DOE）
但是成也蕭何，敗也蕭何。碳纖維作為關(guān)鍵的高端材料，由于供不應(yīng)求的行業(yè)格局，成本下降也是一個(gè)老大難的問題。未來碳纖維成本的控制情況也將左右儲氫瓶玩家們的盈利水平和長遠(yuǎn)發(fā)展。
結(jié)語千呼萬喚始出來，氫能產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了“十三五”期間的不斷試錯(cuò)后，廟堂終于在頂層設(shè)計(jì)上一見“氫”心，敲定了未來的十五年發(fā)展。作為高熱值、零污染、可存儲的清潔能源，氫能被視為人類終極能源。
在這萬億級的藍(lán)海市場里，當(dāng)然不能錯(cuò)過機(jī)會。據(jù)筆者分析，電解槽和碳纖維儲氫罐這兩條子賽道，蘊(yùn)藏的寶藏或許更加值得挖掘。
你覺得呢？
注：本文不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。沒有買賣就沒有傷害。