元宇宙是個好概念，但離不開錢。

作者 | 周戎

編輯丨蔡真

來源 | 野馬財經

史玉柱對巨人網絡在資本市場的表現似乎并不滿意。

2022年3月16日晚，巨人網絡發布公告，擬用自有資金以集中競價的方式回購公司股份。回購總額為3億元-6億元，回購價格不超過15元/股。次日公司股價大漲7.14%。

盡管回購在某種程度上展現了巨人網絡的信心，也在短線上刺激了股價，但如何給巨人網絡的投資者接著講一個長線的故事，對于史玉柱來說值得思考。

丟了Playtika撿了錢

其實早在2016年借殼登陸A股市場時，巨人網絡就瞄準了一個長線的故事——收購以色列手游廠商Playtika。

巨人網絡瞄準Playtika，主要是因為后者被譽為“海外版QQ棋牌社交游戲平臺”，無論是市占率還是財務數據，都極為亮眼。

來源：易維視

App Annie發布的數據顯示，2020年前九個月，基于App Store以及google Play Store的應用程序內購買總額的調研，Playtika打造的9款游戲，均位列美國游戲暢銷榜TOP 100。

財報顯示，2021年全年，Playtika總營收為25.83億美元，同比上漲8.92%；歸母凈利潤為3.08億美元，同比增長234.96%。作為對比，2021年前三季度，巨人網絡營收15.42億元，下跌10.57%，歸母凈利潤為8.74億元，同比增長4.38%。

面對Playtika這樣一塊齒頰生香的蛋糕，巨人網絡分別于2016年10月、2018年11月、2019年7月，希望通過重大資產重組的方式收購Playtika母公司Alpha的股權，但三次收購均慘遭流產。

隨后，史玉柱另辟蹊徑，希望通過借殼的方式，拿下Playtika。

首先，被譽為史玉柱“四個火槍手”之一的費擁軍于2019年10月成立了重慶賜比商務信息咨詢有限公司（下文簡稱重慶賜比），并于當年12月通過自籌資金和銀行借貸的方式，以110億元拿到Alpha 42.04%的股權。

2020年7月，巨人網絡子公司巨堃網絡借收購重慶賜比，間接對Playtika實現參股。不過，由于巨人網絡只持有巨堃網絡49%股權，因此，前者并不能對擁有Playtika的巨堃網絡并表。

登陸A股無望后，2021年初，Playtika登陸美股。不過此時史玉柱依然沒有放棄，2021年中，巨人網絡發布《贈與協議》，對外表示巨人投資打算向巨人網絡無償贈予其持有的巨堃網絡1.1%股權，一旦成功，那么巨人網絡就能對Playtika實現并表。

然而這種操作方式并沒有逃過監管的法眼，《贈與協議》發布后，深交所連下兩份關注函。2021年7月，《贈予協議》被撤銷，Playtika再次與巨人網絡失之交臂。

巨人網絡收購Playtika之路如此波折，最關鍵的原因是后者“涉嫌博彩行為”。深交所的關注函就要求巨人網絡就巨堃網絡的核心資產Playtika是否涉嫌賭博做出說明。

比如，Playtika的王牌產品老虎機游戲《Slotomania》，就與拉斯維加斯賭場的老虎機有著一樣的界面布局、音樂乃至游戲體驗。

來源：易維視

并表最終未能實現，2022年3月10日，巨人網絡發布公告稱，擬出售Playtika的股份。對此，巨人網絡表示，“若出售順利完成，將可能對公司的財務狀況和經營業績產生重大正面影響。”

穿透股權來看，巨人網絡持有Playtika 17.7%的股權。如果按美東時間3月16日，Playtika的收盤市值74.14億美元估算，巨人網絡持有股票價值13.12億美元。受此利好消息影響，3月11日，巨人網絡直接漲停。

新的故事還缺少“驅動器”

行業分析人士指出，巨人網絡出售Playtika 既是出于回流現金的考慮，也有內外環境的影響。

2021年8月30日，國家新聞出版署下發《關于進一步嚴格管理切實防止未成年人沉迷網絡游戲的通知》，游戲版號審核工作再次被迫暫停。目前，《國產網絡游戲版號審批信息》仍舊沒有更新。

來源：國家新聞署官網

巨人網絡看到了新的趨勢——元宇宙。2022年3月16日，巨人網絡在董秘中回答投資者提問時表示，“經過前期調研和論證，公司將元宇宙游戲確定為長期布局的方向之一。”

事實上，在facebook、百度、字節跳動等互聯網企業的持續入局下，元宇宙確實可以稱得上是互聯網行業的一大風口。

來源：易維視

不過正如游戲產業分析師李文遠所言，雖然目前游戲行業對元宇宙的前景已達成共識，但由于元宇宙布局周期較長，現金流對游戲企業來說，不光是生存發展的保障，更是拓展元宇宙業務的基礎。

財報顯示，2019年-2020年以及2021年前三季度，巨人網絡營收分別為25.71億元、22.17億元以及15.42億元，分別同比下跌31.96%、13.77%以及10.57%。并且近兩年，巨人網絡的凈利潤也止步在10億元左右。

這主要是因為巨人網絡的產品陷入了青黃不接的境地。2021年中，巨人網絡董秘孟瑋對外表示，“公司目前最主要的兩條產品線還是‘征途’系列和《球球大作戰》”。

據了解，《征途》最早上線于2006年，曾是電腦端網游的翹楚；而《球球大作戰》則上線于2015年，也曾紅極一時。從這些產品不難發現，巨人網絡一方面沒有類似騰訊徹底完成移動互聯網轉型，另一方面也許久沒有打造新的爆款產品。

來源：易維視

面對這種困局，巨人網絡也希望借收購其他提振游戲業務。比如，2021年10月，巨人網絡發布公告稱，擬以現金方式收購出品過《摩爾莊園》的淘米集團72.81%股權。但是由于種種原因，該收購計劃并未完成。

財報顯示，截止2021年Q3末，巨人網絡在手現金僅為21.5億元，即使加上文提到的13.12億美元，巨人網絡的現金流在宏大的元宇宙面前也并不寬裕。

2021年中，帶領Facebook轉型為元宇宙公司時，扎克伯格就表示：“元宇宙確實是一個重投資的項目，起步單位為10億，但是具體需要多少，我無法給出準確的判斷。”

這還是建立在Facebook已經開始提前布局元宇宙終端的基礎之上，大部分沒有硬件基礎的互聯網公司如果想要攻克元宇宙，則需要付出更大的代價。2021年8月底，36Kr報道，字節跳動以15億美元的代價，收購了VR軟硬件研發制造商“Pico”。該案也成為2021年VR領域最貴的一筆投資。

您覺得巨人網絡出售Playtika換回的現金，可以滿足元宇宙的長線戰事嗎？歡迎評論區告訴我們。