01申購須知

泰恩康（301263）

泰恩康（股票代碼：301263，申購代碼：301263）將于3月18日進行網上申購，發行總數為5910.00萬股，網上發行1507.05萬股，發行價19.93元/股，發行市盈率：30.84，申購上限1.50萬股，頂格申購需配市值15萬元。

02新股上市定位分析

泰恩康（301263）是一家醫藥流通企業，同時也有自產產品，主營業務為代理運營及研發、生產、銷售醫藥產品、醫療器械、衛生材料并提供醫藥技術服務與技術轉讓等。公司的主要產品包括處方藥、OTC、醫療器械、衛生材料、醫藥技術服務等。

業績表現：2018-2021年，報告期內，公司主營業務收入分別為51,374.37萬元、49,635.48萬元、70,898.28萬元和65,365.15萬元，2019年至2021年的年復合增長率為8.36%；2019 年、2020年、2021年歸屬于股東扣除非經常性損益后的凈利潤分別為5,182.69 萬元和15,276.45 萬元、11,999.81萬元，業績增長不太穩定，但整體呈增長趨勢。

因獨家代理資質以及自產業務盈利水平較高，企業盈利能力不低，且近兩年展現出較強的規模優勢。

要點分析：公司代理業務規模較小，主要靠三款獨家代理產品或客戶取得收入，包括胃整腸丸、沃麗汀、新斯諾，從代理業務來看，業績雖然較為穩定，但也缺乏成長性。

近年來企業自產產品銷售收入增長較快，占主營業務收入的比例持續提高，報告期內分別為23.30%、21.12%、54.40%和47.59%。2020年度和2021年1-6月，自產產品收入占比較2018年度和2019年度大幅增加，其中2020年度主要系新冠疫情期間口罩收入大幅增加，以及新產品“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片（兩性健康用藥）的業績貢獻，2021年1-6月主要系鹽酸達泊西汀片的業績貢獻以及自產外用藥和自產中成藥業績的恢復性增長，但口罩業務收入占比也隨之下滑，對企業整體業績造成不利影響。

泰恩康，處于醫藥批發業，企業市盈率30.84，雖略高于行業市盈率18.25，但考慮到其盈利水平較高，企業發展目前尚有看點，綜合能力較強，可以謹慎申購。

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來源：飛鯨投研