信心比黃金更重要。
港股市場正在經(jīng)歷“至暗時刻”，本周前兩個交易日，恒生指數(shù)接連重挫，兩日跌幅超10%，連續(xù)跌破20000點、19000點關(guān)口，科技互聯(lián)網(wǎng)板塊成為殺跌重災區(qū)，恒生科技指數(shù)14日的跌幅達11%，創(chuàng)歷史最大單日跌幅，騰訊控股2日重挫19%。2021年1月至今，恒生科技指數(shù)的30只成份股的總市值合計蒸發(fā)已經(jīng)超過10萬億港元。
面對這一輪科技股的拋售潮，堅定看好中國新經(jīng)濟的投資者仍在抄底、補倉。3月14日、15日盤中，被稱為“中國巴菲特”的段永平連續(xù)表態(tài)，計劃賣出伯克希爾B股以及蘋果，用來抄底騰訊；另外，多只跟蹤恒生科技指數(shù)的ETF總份額逆勢大增。
那么，站在當前時點看，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的政策、經(jīng)營與估值風險是否已經(jīng)充分釋放？市場是否反應過度？
單日暴跌11%，科技股再遭拋售潮
科技股的拋售潮，仍在繼續(xù)。
3月15日，港股的科技互聯(lián)網(wǎng)板塊再遭重挫，截止收盤，跌幅達8.1%，再創(chuàng)歷史最低收盤點位，其中騰訊控股股價跌破300港元/股，全天跌幅超10%；阿里巴巴亦大跌超10%，續(xù)創(chuàng)歷史新低。前一天，港股的科技板塊已經(jīng)遭遇了一輪拋售，恒生科技指數(shù)單日跌幅高達11%，創(chuàng)歷史最大單日跌幅。本周以來，恒生科技指數(shù)的30只成份股的總市值合計蒸發(fā)超2萬億港元。
其實，自2022年開年以來，全球科技股似乎集體進入“寒冬”，一直跌跌不休，恒生科技指數(shù)的年內(nèi)跌幅已達到38.8%。
將時間周期的起點拉長至2021年1月，當時是香港科技板塊的高光時刻，恒生科技指數(shù)一度突破1萬點，騰訊、美團、京東等互聯(lián)網(wǎng)巨頭股價均創(chuàng)新高。隨后的一年多時間，科技板塊持續(xù)遭遇資金拋售，恒生科技指數(shù)較歷史高點的累計跌幅已超68%。
具體到個股而言，2021年1月至今，阿里健康、嗶哩嗶哩、平安好醫(yī)生、快手、京東健康等的最大回撤幅度超75%，美團、阿里巴巴港股的最大回撤幅度也超過70%，騰訊控股的最大跌幅也超過54%。
其中，在這一輪大跌前夕，美團一度是港股第五大市值公司，其總市值一度高達25202億港元，僅次于騰訊、阿里、工商銀行和招商銀行，截至3月15日收盤，美團市值已跌至6505億港元，累計蒸發(fā)高達18697億港元。
另外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021年1月至今，香港恒生科技指數(shù)的30只成份股的總市值合計蒸發(fā)已經(jīng)超10萬億港元。
同樣具備新經(jīng)濟科技屬性的中概股，亦是同樣的命運。
2021年初以來，大部分中概股跌幅巨大，甚至部分中概股累計跌幅已超過90%，粗略推算，中概公司從2021年高位的市值累計縮水超過1萬億美元（折合人民幣超6.3萬億元）。
其實，2022年以來，全球的科技股都遭受了不同程度的拋售潮，美股的高估值科技股也未能幸免。據(jù)法國興業(yè)銀行的Andrew Lapthorne提供的數(shù)據(jù)顯示，納斯達克3000多只成分股中，近三分之二的股票較52周的高點至少下跌了25%，近43%的公司損失了一半以上的市值，近五分之一的股票跌幅超過75%，成為金融危機以來最嚴重的跌幅。
以美元計算，自去年11月的峰值以來，以科技股為主的市場已累計損失超過5萬億美元的市值，這也導致全球大部分科技富豪的身價遭遇了不同程度地縮水。據(jù)彭博社統(tǒng)計，自2022年以來，全球最富有的500人總計損失一度超過8000億美元。
誰在越跌越買？
面對這一輪科技股的拋售潮，堅定看好中國新經(jīng)濟的投資者仍在抄底、補倉。3月14日、15日盤中，被稱為“中國巴菲特”的段永平連續(xù)表態(tài)，將賣伯克希爾，繼續(xù)抄底加倉騰訊；另外，多只跟蹤恒生科技指數(shù)的ETF總份額逆勢大增。
就在前一天，段永平已經(jīng)表態(tài)，將加倉騰訊，其表示：“這個禮拜五有一批145的蘋果的put到期，很久以前賣的。這筆錢出來可以考慮放一半在騰訊上。”
近2日，騰訊股價連續(xù)遭遇大跌，2日累計跌幅接近19%，年內(nèi)跌幅已高達32.8%，這在騰訊歷史上是非常罕見的，其最新總市值已跌至2.86萬億港元。
此前，段永平曾公開披露了加倉騰訊的計劃：“股價每掉10%，加一次倉。”但他解釋稱，當前騰訊占其倉位比重“非常低”，目前對他的吸引力不足以賣出其他倉位去換，因此只以9%-11%的下跌幅度為加倉標準，但股價若“再掉幾次就要認真想想了”。
抄底騰訊、阿里巴巴的陣營中，不乏海外投資大佬、機構(gòu)。第三大海外中國股票基金——瑞銀（盧森堡）中國精選股票基金披露的數(shù)據(jù)顯示，今年1月份，該基金大幅加倉了騰訊控股，增持幅度達100%，持倉市值為7.37億美元，網(wǎng)易、阿里巴巴等持倉未變。
另外，“股神”巴菲特的黃金搭檔查理·芒格對阿里巴巴的配置也非常堅決。其在2021年第一、三、四季度連續(xù)抄底阿里巴巴，目前累計持有阿里巴巴60.2萬份美國存托憑證（ADR）。
今年2月中旬，查理·芒格在 Daily Journal 年會上談及為何選擇投資中國時表示，在中國投的每一塊錢都更有優(yōu)勢。他們所投資的公司相對于競爭對手更強，價格卻更低。
另一股逆勢抄底的資金，來自于基民，正在持續(xù)買入跟蹤中國科技互聯(lián)網(wǎng)的交易型開放式指數(shù)基金（ETF）。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月14日，中概互聯(lián)網(wǎng)ETF的總份額為354.4億份，比年初時增加了85.6億份，增幅超31.8%。按區(qū)間成交均價估算，今年以來約有102億元資金凈流入中概互聯(lián)網(wǎng)ETF。
另外，華夏基金旗下恒生科技指數(shù)ETF、華泰柏瑞基金旗下恒生科技ETF的基金份額攀升也很快，今年以來，這2只ETF的基金總份額分別增加了70億份、27.3億份。
隨著港股的持續(xù)大跌，南向資金也加入了抄底陣營。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，3月145日，南向資金凈流入93.84億港元，創(chuàng)出年內(nèi)單日凈流入新高，年初至今累計凈流入已超過880億港元。其中，超跌的科技股是南向資金買入的重點，以騰訊為例，年初以來，港股通持有騰訊股票數(shù)量增加了2632萬股；另外，港股通對美團的持倉也增加了1.09億股。
至暗時刻何時過去？
相較于2021年1月的高點，恒生科技指數(shù)的累計跌幅已超過68%，30只成份股的總市值相比最高點已累計蒸發(fā)超10萬億港元，不可謂不慘烈。
站在當前時點看，中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭的政策、經(jīng)營與估值風險是否已經(jīng)充分釋放？市場是否反應過度？
交銀國際董事總經(jīng)理兼首席策略師洪灝表示，現(xiàn)在的交易，已經(jīng)跟基本面沒有關(guān)系了，大家都在準備一個最差的預期（有些資金在拋售），現(xiàn)在已經(jīng)不是說基本面有多強或多弱，因為現(xiàn)在市場完全是被情緒左右的。
海通國際認為，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來能否實現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)還需進一步觀察政策的落實，不過目前互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)監(jiān)管層面已經(jīng)開始出現(xiàn)一些積極信號。
3月15日，據(jù)彭博報道，美國公眾公司會計監(jiān)督委員會（PCAOB）表示，該委員會正與中國監(jiān)管部門保持積極溝通，近期已多次舉行會談，雙方致力于達成一份合作協(xié)議，以便其能夠檢查在美注冊的中國內(nèi)地及部分從事內(nèi)地業(yè)務的香港審計師事務所。
PCAOB進一步表示，愿意與中國政府部門保持合作關(guān)系，采用目前其與數(shù)十家其他國家或地區(qū)之間類似的合作方式開展對相關(guān)會計師事務所的檢查和調(diào)查。
另外，一位專注港股投資的大型基金公司基金經(jīng)理也表示，當前港股市場風險釋放比較充分，恒生科技指數(shù)已經(jīng)處于問世以來最低估值區(qū)域，市場對風險的反應或許過度了。
以騰訊為例，截至最新收盤，騰訊的PE（TTM）已降至12.35倍，已經(jīng)是十年以來的最低估值，甚至是騰訊上市以來的最低水位。
除了政策、估值，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)內(nèi)生的增長動力也是決定股價走勢的關(guān)鍵因素。
反觀騰訊的業(yè)績，由于騰訊尚未披露2021年年報，因為以其發(fā)布的2021年三季報為例，騰訊在去年第三季度營收1423.68億元，市場預估1454.1億元，同比增長13%；第三季度凈利潤395億元，市場預估326億元，同比增長2.5%。有機構(gòu)分析人士認為，盡管受監(jiān)管等因素的影響，2021年騰訊的凈利潤增速有所下滑，但營收仍保持較高的增長，未來隨著監(jiān)管政策趨緩，騰訊逐漸適應監(jiān)管環(huán)境，大概率仍將重新回歸增長。
其實，對于中國新經(jīng)濟的監(jiān)管政策，也有業(yè)內(nèi)人士認為，這或許是一次正常回歸，互聯(lián)網(wǎng)與新經(jīng)濟作為新興業(yè)態(tài)，前期適當政策寬松有利于行業(yè)發(fā)展，目前行業(yè)已發(fā)展成熟，且監(jiān)管層對于數(shù)字經(jīng)濟的理解亦進一步加深，近期互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管加強是此前監(jiān)管缺位的正常回歸，市場潛在的影響反應過于悲觀。
華泰證券也認為，2021 年中國互聯(lián)網(wǎng)板塊監(jiān)管趨嚴在短期內(nèi)對板塊估值及業(yè)績產(chǎn)生了壓力，但監(jiān)管并非旨在限制互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，而是為互聯(lián)網(wǎng)長期可持續(xù)發(fā)展提供更清晰指引。
反觀大洋彼岸的美國，對科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭的監(jiān)管一直都非常嚴苛，在適應監(jiān)管節(jié)奏之后，美股的科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭的經(jīng)營業(yè)績，大部分都重新回歸正增長。
因此，市場資金對中國科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭的未來業(yè)績增長的擔憂，或許過于悲觀。
來源：中國基金報
原標題：暴跌10萬億！港股科技股見底了嗎？"賣蘋果賣巴菲特"買騰訊，段永平又出手，什么信號？這些資金早已盯上