01申購(gòu)須知
鹿山新材（603051）
鹿山新材（股票代碼：603051，申購(gòu)代碼：732051）將于3月16日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，發(fā)行總數(shù)為2300.00萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行920.10萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)25.79元/股，發(fā)行市盈率：22.99，申購(gòu)上限0.9萬(wàn)股，頂格申購(gòu)需配市值9萬(wàn)元。
02新股上市定位分析
鹿山新材（603051）主營(yíng)業(yè)務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)為綠色環(huán)保高性能的高分子熱熔粘接材料研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司的主要產(chǎn)品為功能性聚烯烴熱熔膠粒、熱熔膠膜產(chǎn)品。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)：2018-2021年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)上升，從 2018 年的 76,265.36 萬(wàn)元增長(zhǎng)至 2020 年的 100,683.53 萬(wàn)元，復(fù)合增長(zhǎng)率為 14.90%，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于功能性聚烯烴熱熔膠粒及熱熔膠膜的生產(chǎn)和銷售，包括復(fù)合建材熱熔膠、油氣管道防腐熱熔膠、高阻隔包裝熱熔膠、太陽(yáng)能電池封裝膠膜等，近年來(lái)隨著光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展，太陽(yáng)能電池封裝膠膜收入占比持續(xù)提升。
同時(shí)，公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)良好，但2021年卻出現(xiàn)了同比下降，報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率分別為 17.26%、20.67%、22.68%和 16.38%，2018年-2020 年呈現(xiàn)良好的上升趨勢(shì)，2021 年 1-6 月因原材料成本大幅上升，導(dǎo)致毛利率有所下滑。
要點(diǎn)分析：公司主營(yíng)產(chǎn)品在行業(yè)中憑借可靠的產(chǎn)品質(zhì)量和嚴(yán)格的技術(shù)指標(biāo)，具備較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
功能性聚烯烴熱熔膠粒產(chǎn)品方面，多種產(chǎn)品已逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，其中復(fù)合建材熱熔膠產(chǎn)品已應(yīng)用于國(guó)內(nèi)外多個(gè)大型工程，并應(yīng)用于中國(guó)高鐵列車車廂制造；油氣管道防腐熱熔膠覆蓋中石油、中石化、中海油、寶鋼股份、華菱集團(tuán)、金洲管道等下游知名客戶，產(chǎn)品已應(yīng)用于西氣東輸工程、中俄天然氣管道、中亞天然氣管道、沙特輸水工程等多個(gè)國(guó)內(nèi)外重大工程項(xiàng)目，在該細(xì)分市場(chǎng)占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并在國(guó)際市場(chǎng)上與國(guó)外知名廠商直接競(jìng)爭(zhēng)；高阻隔包裝熱熔膠產(chǎn)品主要與三井化學(xué)、陶氏化學(xué)等國(guó)際巨頭競(jìng)爭(zhēng)，銷售規(guī)模增速較快。
熱熔膠膜產(chǎn)品方面，公司太陽(yáng)能電池封裝膠膜已形成較為完善的產(chǎn)品系列，技術(shù)指標(biāo)及品控水平已形成較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，具備與龍頭品牌競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)品綜合實(shí)力，產(chǎn)品獲得日本松下、晶科能源、比亞迪等知名客戶的充分認(rèn)可；熱塑型光學(xué)透明膠膜（TOCF）為公司自主研發(fā)的新型觸摸屏貼合光學(xué)膠膜產(chǎn)品，成功將觸摸屏面板進(jìn)行貼合，并可用于觸控模組與 LCD、OLED 等顯示模組復(fù)合粘接，提升了下游產(chǎn)品的透光性、清晰度與良品率，適用性更好，在大尺寸屏幕領(lǐng)域能夠替代 OCA 及 LOCA 等粘接產(chǎn)品的使用，應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，銷售規(guī)模不斷提高，形成了較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
鹿山新材，處于橡膠和塑料制品行業(yè)，企業(yè)市盈率22.99，略低于行業(yè)市盈率25.13，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)較小，可以積極申購(gòu)。
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