無論通脹還是通縮，對零售業都是不利的。

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編者按：本文來自微信公眾號 靈獸（ID：lingshouke），作者：楚勿留香，創業邦經授權轉載。

2月CPI（全國居民消費價格）和PPI（全國工業生產者出廠價）數據出爐，引發業內對通脹還是通縮的討論。

但無論通脹還是通縮，對零售企業而言可能都不是好事情。

國家統計局數據顯示，2月CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月回落1.1個百分點，環比下降0.5%；PPI同比下降1.4%，環比持平。

華興資本首席經濟學家李宗光認為，目前通貨緊縮風險遠高于通脹風險。

早在去年12月，華興資本就曾在《中短期內，通縮的風險會更高》中提及，由于經濟復蘇面臨持續挑戰，總需求不足短期經濟工作的最主要矛盾，通縮風險高于通脹風險。

李宗光認為，通縮預期一旦形成，其危害比通脹更大?！耙坏┬纬勺晕覍崿F的預期，再打破這一預期，將付出數倍的代價。到目前為止，全世界范圍內，根治通縮失敗的例子并不鮮見?！?

同時，李宗光警示，“通縮預期和社會信心不足下，我們面臨信貸塌方和日本化等風險，應高度重視?！?/p>

疫情三年，對社會信心和預期的損害是深刻的和結構性的，不會隨著疫情的結束而自然結束。

他呼吁，應及時出臺一攬子措施，擴大總需求，重啟經濟增長。

民生證券的研報也強調，疫后消費需求修復并非一蹴而就?！?月CPI‘通縮’有三層原因：春節錯位影響，短期供需修復節奏差異和居民收入預期有待進一步夯實。”

在研報中，民生證券表示，參照海外疫后經驗，消費后續動能與居民就業工資預期緊密相關，而這有賴于宏觀層面能否有一個較為穩定的增長動能，或許2023年地產表現取決于消費后勁有多強。

民生證券認為，2023年到底是迎來一場通縮還是通脹，關鍵在地產能否企穩，更在于地產在多大程度反彈?！胺渴衅蠓€對于避免中國經濟后續滑入實質性通縮的風險意義重大，這也意味著，房價指標或許能夠為觀察后續消費的持續性提供較強的參考?！?/p>

當然，也有不同的觀點。中國民生銀行首席經濟學家溫彬在接受媒體采訪時表示，當前中國通脹壓力相對溫和，同時不太可能進入通縮區間。當前的物價水平對宏觀政策不會形成掣肘，擴內需、促消費政策仍有望繼續發力。

還有一種觀點認為，今年很多人擔心國內發生通貨膨脹，而中國實際上陷入了通縮，只在食品、能源等領域發生結構性通脹。

事實上，在食品領域已經開始了一輪“漲價潮”。

1月29日，有經銷商稱按照“華潤怡寶關于經銷商終端價格調整通知”，怡寶純凈水自2023年3月1日起，上調一元一件。

電解質水代表品牌寶礦力近日也宣布將在4月1日起陸續調價。其中，500ml裝產品更是自2000年以來，時隔23年首次上漲，上調幅度約為0.5元/瓶。

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此外，均瑤“味動力”、娃哈哈八寶粥系列等也都全面漲價。均瑤健康2月12日宣布，將對“味動力”品牌部分產品的出廠價格進行調整，上調幅度約為3%~6%不等，新價格2023年3月1日開始實施。漲價原因是主要原材料、運輸、包材及輔材等成本的持續上漲。

從2月起，娃哈哈經典產品360八寶粥系列、280八寶粥系列產品全面漲價，漲價幅度每箱2元。

當然，這一輪漲價也不能簡單理解為通脹到來，但不排除這種漲價的情況，在其他行業出現。

通脹是一個過程，是指物價水平持續性的上漲。如果其他多個領域也持續出現漲價情況，那么通脹風險將進一步增大。同時，市場對于相對寬松的貨幣政策和積極的財政政策也有一定預期。

本輪食品領域部分商品漲價，從內部而言，提價可以給公司帶來相應的利潤；從外部看，成本的增加，讓有調價底氣和實力的企業有更好的發展趨勢。

實際上，受海外通脹影響，中國對糧食、能源等資源進口依賴程度深，輸入型通脹壓力很難避免，同時疊加人民幣貶值，普通百姓實際感受到的生活成本在顯著提升，生活負擔加重。原因是，普通百姓的收入并沒有提高。

近三年國內疫情管控，經濟衰退等原因，反而致使大多數居民收入下降明顯，進而引發需求不足，國內通縮顯現，企業不得不降低生產規模以重新達到供需平衡。

即便2022年中國廣義貨幣M2余額為266萬億，比2021年238.29萬億，多了28.14萬億，漲幅達到了11.85%。

但這28萬億，是否給中國經濟帶來了新一輪活力？

中國去年的經濟總量同比僅上漲了6萬億，投出了28萬億，最后只看見6萬億的水花。

但2022年也未見明顯的通脹，全年通脹僅為2%。今年1月的CPI為2.1%，似乎并不高，但實際生活中，大家卻發現物價悄悄漲了起來。

貨幣超發要引發通脹，需要超發的貨幣進入市場流通。但實際上，超發的貨幣撥入了財政，由財政直接支配，統籌協調抗疫等活動。

地方政府債臺高筑，央行印鈔支持政府以貸養貸，以維持政府運營。即便國內確實在放水，但均被不斷疊加的債務吞噬，并未進入流通市場。

未來，不排除這種趨勢還會繼續。

“無論通脹還是通縮，對零售業都是不利的?！盜PG中國區首席經濟學家柏文喜對《靈獸》表示。

柏文喜認為，在通脹情況下，表現為商品價格普遍的大幅上漲，在貨幣貶值預期之下，可能會引發搶購潮，會透支購買力，進而引發市場的大幅波動。

“如果是通縮，商品價格大面積下降，引發消費收縮，導致零售企業利潤空間降低，進而使得生產積極性不足，也會促使消費和零售企業業績的下滑。

2023年，中國零售企業面臨的是整個經濟預期的下行和消費不振的大環境。

在此種情況下，零售企業銷售上不去，但包括租金和人力等在內的總成本卻在上升，零售企業要維持企業正常運營必須保持一定的業績增速，才能夠可持續生存?！斑@才是目前中國零售企業面臨的最大壓力?！?柏文喜稱。

更為關鍵的是，受疫情影響，近年線上業務對線下業務擠壓和替代非常厲害，消費者已經形成了一定的線上消費習慣。

而且線上零售在價格和方便性等方面，有一定的競爭力；實體商業的份額逐漸被線上零售擠占和分流，毛利空間也嚴重壓縮。“在這樣的情況下，如何維持生存和實現企業業績增長等都是很大難題。”

綠城超市董事長田建忠對《靈獸》表示，“近期和幾位企業家溝通，大家面臨的問題幾乎都一樣，門店銷售出現不同程度的下降，老板們對未來感到擔憂。”

他認為，2023年，零售業面臨最大的問題是市場低迷，銷售增長乏力。

造成市場消費能力不足主要有三方面原因：

一是，宏觀經濟層面，由于國際地緣政治、經濟周期和三年疫情疊加等因素，宏觀經濟遭受重創。雖然疫情管控已全面放開，但是，除了文旅行業快速復蘇外，其他行業還沒看到復蘇的跡象。

二是，居民收入增長緩慢，消費信心不足。

三是，各類專業店、折扣店、線上等渠道分流，對實體門店沖擊日益加劇。

田建忠表示，要采取措施應對。

首先，老板們要堅守信念，奠定信心。當宏觀經濟層面出現問題，特別是業績下滑嚴重的時候，一些企業負責人就會自亂陣腳，出現有病亂求醫的現象，到處找師傅，對企業進行盲目調整，往往會事倍功半。

“作為企業一把手，不要被眼下的困難所嚇倒，只要消費者在，需求就在。沒有淡季的市場，只有消極的思想?！碧锝ㄖ冶硎?，“要學會在紅海中尋找藍海，要冷靜分析自身企業面臨的問題有哪些？精細化管理是否做得扎實？包括商品力、運營能力。自身的數字化能力水平是否匹配？供應鏈建設空間有多大？線上渠道能力如何？”

第二，時代在變，消費者在變，消費者消費方式也在變。

因客而變不是口號，而是未來零售企業要實實在在研究的課題。從賣場氛圍、商品組合、營銷方式和售賣方式入手，為顧客創造更大價值。也就是變促銷為營銷，為消費者提供更有價值的商品與服務。

第三，加強企業數字化能力建設。

企業競爭的表象是價格，但實質是運營成本。數字化建設和組織建設、流程再造是獲取成本優勢的必要途徑。

“企業擁抱互聯網不是要不要的問題，而是要如何做得更好的問題。營銷方式和線上線下融合是未來的必然選擇，無論是自建渠道還是跟第三方合作，根據自身企業情況，都要把它做好。這是大趨勢，要順勢而為?！碧锝ㄖ曳Q。

更為關鍵的是，中國經濟當下的發展仍面臨挑戰。對內，消費不振，普通百姓收入沒有提高；對外貿易也不容樂觀。

說得更直白一點，過去以美國為首的諸多國家，給中國提供了市場，現在這個市場在萎縮或規模大幅縮減，需求就逐漸沒有了，或者有其他國家逐步替代了中國，中國的商品就沒地方賣，經濟就起不來了。

這就導致一個后果：東西生產很多，但賣不出去，只能降價。但降價并非一件好事，如果所有商品都在降價，人們的日子也一定不會好過，因為工資也不會漲，這就像是一個無休止的內卷。

零售企業自然也不會有好的業績，即便中國經濟在復蘇，但也還需要時間。對零售企業而言，在積極擁抱變革的同時，謹慎一點或許會更好些。