2022年，互聯網行業的第一關鍵詞不再是競爭。

2022年，互聯網行業的第一關鍵詞不再是競爭。

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持續十多年的互聯網牛市里，幾大巨頭在資本的花團錦簇之下，迅速攻城略地，甚至把戰火燒到了幾塊錢一把的青菜葉上。然而在過去一年，曾經意氣風發、斗志昂揚的互聯網公司們一腳踏入了最冷的冬天，降本增效成了關鍵詞，跌跌不休的股價深不見底。

繁榮年代里時刻活在聚光燈下的巨頭們，遭遇挫折時依舊備受關注：市值縮水多少個小目標？裁員是n+1還是n+3？過節時食堂里還有大閘蟹嗎？一片哀號里，中腰部公司正在遭遇的困境卻可能隱沒在資本的寒冬里。

從2017年開始，中國的小型互聯網公司頂著各種“第一股”的名頭，陸陸續續在美國或香港上市，無論暴漲還是破發，領導集體在交易所門口拍完照后，創始人接受采訪總愛表達一個意思：這只是萬里長征第一步，時間會給出答案。

時間給出的答案卻出人意料：廣義層面的中概股大概300多只，過去三年里，他們的市值共計跌去約幾萬億人民幣。

這些公司大部分誕生于巨頭的縫隙之中，成長于某個細分行業，曾經作為獨角獸企業無比風光備受青睞，頂著“定語+第一股”的名頭上市，然后快速墜落。

他們的墜落有幾方面的原因：

規模效應證偽：大家對細分賽道龍頭的期待是，當市占率達到一定程度就擁有定價權。但問題是，不是所有的行業+互聯網之后就能擁有同樣的規模效應。更慘的是有些行業的戰爭，似乎永遠看不到結束的那天。

細分需求證偽：普及率較低≠增長潛力，當成長性不再，資本市場上的性感也就蕩然無存。

紅利證偽：強監管狀態下，有些行業實際上并不存在巨大變革的機會。

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