艱難，擰巴，糾結，迷茫，餐飲業的日子，越來越難了。

編者按：本文來自微信公眾號市值觀察，作者文雨，創業邦經授權轉載。

艱難，擰巴，糾結，迷茫。

餐飲業的日子，越來越難了。

【新人舊人一起“哭”】

2020年，國內疫情在很短時間內得到有效控制，給人以勝利在望的既視感，當時所有餐飲人是這樣想的：

疫情之下，門店租金中樞下調，此時入手相當于低成本抄底。另外，待疫情徹底結束后，社會必然會迎來報復性消費，讓自己大賺一筆。

于是，餐飲業迎來一波大擴軍。

數據顯示，2021年，國內新注冊的餐飲企業數量達到334萬家，同比增長34.7%，較2019年同期增長了超40%。

▲圖片截取自國金證券

新人入局的同時，業內“老鳥”們也在積極備戰，并大肆擴張。

2020年，海底撈新開門店530家，而截止到2019年底，其在全球總共才有768家門店；呷哺呷哺凈開179家門店，新增近20%；百盛中國凈開門店1306家，相較2019年大幅增加590家。

然而，疫情的陰霾始終揮之不去，餐飲業等來的也不是報復性消費，而是報復性存款。

根據國家統計局的數據，截至去年底，中國居民存款總金額為102.5萬億元，今年一季度迅速增長到110萬億，而在2019年，這一數據只有82萬億。

與之相反的是社零數據持續低迷，到今年三月，社會零售品消費總額同比增長率已降至負值，為-3.53%。

于是，餐飲業一片肅殺。

天眼查數據顯示，2021年，全國累計注銷了超100萬家餐飲相關店鋪，其中不乏一些曾經耳熟能詳的知名品牌。例如，甜品老字號許留山、網紅輕食品牌新元素、中西餐廳金牛角王等先后破產。

龍頭企業也是一邊虧損一邊退守。

海底撈、呷哺呷哺分別宣布關店300家和200家，其中喬喬的粉、撈派有面兒、佰麩私房面等海底撈副牌全部關閉，茶顏悅色、文和友等也紛紛關店減員。此外，德克士、吉野家關閉的門店數量也達到百家左右。

2020年，海底撈凈利率同比下降7.74個百分點，為1.08%，2021年則直接巨虧41.63億元，之前三年全部白干；呷哺呷哺2020年尚且還有183.7萬的歸母凈利潤，去年則虧損2.93億元。2021年，奈雪的茶成功登陸港交所，但交出的第一份答卷便是巨虧45.25億，是2020年凈虧損的20倍還多。

2021年，餐飲業入行和倒閉的企業數量均創歷史新高，壯志未酬，新人舊人一起“哭”，沒有贏家。

【夢想輸給現實】

企業之所以敢于入局和擴張，本質還是覬覦中國餐飲業這塊肥肉。

根據《2021年中國連鎖餐飲行業報告》，疫情之前，國內餐飲市場始終保持高速增長，2014年-2019年，市場規模從2.9萬億增長到4.7萬億，CAGR超10%。

此外，國內人均外出就餐支出還不到美國的五分之一，餐飲連鎖率只有約10%，相比美國高達50%的連鎖化率還有很大的提升空間。隨著近幾年頭部企業不斷向三四線市場下沉，未來整個市場基本盤有望被進一步打開。

但現實的殘酷讓這一切變得遙不可及。

國家統計局的數據顯示，截止到去年12月，國內限額以上餐飲企業總計收入4841.1億元，占社零總額的比重為11.73%，依然未能恢復到疫情前的水平。

開年以來，從最初的大灣區到后來的上海，再到如今的北京，全國經濟最活躍、最發達的地區先后受到疫情反復的襲擾，這些地區頻繁的商業交流和往來在很大程度上造成了疫情的外溢，使得抗疫工作愈發艱難，并進一步影響到經濟整體的運行，餐飲業首當其沖。

奈雪的茶在公告中指出，今年一季度，公司約有5-15%的茶飲店暫時無法營業，單日最多約有25%的茶飲店僅能提供自提。

推此及彼，大多數餐飲企業或許都面臨相同的困境。

只要疫情一天不解決，餐飲業的夢想就是空想，而從目前的情況來看，距離徹底結束仍遙遙無期。賣方分析師一直以疫情終將會過去為說辭，為市場打氣，但問題在于，企業還能不能等到那一天？

即便能，代價恐怕也是巨大的。

如果一個行業的成本主要由可變成本構成，那么在疫情面前不會太過脆弱，收入下降的同時成本也會同比例下調，無非少賺一些。但餐飲卻是一個高剛性成本的行業，租金、水電、人工等固定費用支出在成本中占到很大的比重。

以奈雪的茶為例，其門店平均面積為180-350平方米，且多選在各個城市最核心的地段，單店初始投資額將近185萬元，每年租金成本在15%-18%左右，此外還要加上30%+的人工成本支出。

再比如做連鎖餐飲的撈王，物業、水電、折舊等支出加起來占總營收的比重逐年攀升，目前已達到20%+，同期員工成本占總營收的比重更是逼近30%。

即便沒有客戶，這部分成本也要照付。

屋漏偏逢連夜雨。

2020年之后，全球量化寬松使得通脹高居不下，作為餐飲上游的糧食產品也紛紛漲價。Wind數據顯示，疫情至今，玉米、小麥、大豆的價格分別上漲了約50%、40%、50%，且在俄烏沖突的背景下仍有繼續上行的趨勢。

更重要的一點是，這部分成本很難通過漲價全部向下轉嫁給給消費者，海底撈的教訓就是前車之鑒。

【漸行漸遠地救世主】

很多餐飲企業能活到今天，首先要感謝資本。

根據畢馬威的數據，2021年，餐飲業全年投資筆數突破100筆，相較于2019年大幅增長了近三分之一，融資金額更是超過了2019年和2020年的融資總和。

▲圖片截取自畢馬威

作為現金流較為充足的行業，餐飲企業之前對上市的渴望并沒有那么強烈，但疫情徹底打破了這一傳統。

2020年，九毛九在港交所上市，同慶樓、巴比食品則先后登陸A股。

2021年，未知香、奈雪的茶、千味央廚、海倫司等相繼上市。此外，紫燕百味雞、和府撈面、五芳齋、老鄉雞、老娘舅等餐飲品牌也紛紛開啟上市進程。

今年以來，餐飲企業的上市熱情絲毫沒有退潮的意思。楊國福、七欣天、撈王、鄉村基等4家連鎖餐飲公司已先后遞表港交所，文和友、巴奴、西貝、喜茶等也透露出上市意愿。

很顯然，資金鏈緊張是這些餐飲企業投奔資本市場的最根本原因，但現在的問題是，資本還愿意買賬嗎？

2021年至今，海底撈和呷哺呷哺的股價均跌掉了八成有余，九毛九大幅下跌超60%，A股市場上的同慶樓、巴比食品也分別下跌了超30%。

在此之前，資本大舉進入餐飲業也是抱著抄底的想法來的，但事實證明，這完全是主觀上的一廂情愿。在疫情的陰霾徹底驅散之前，一味地投入可能都是“燒錢”賺吆喝，而這不得不引發資本對餐飲業的重新審視。

因此，后續企業還能否得到資本的支持，或者在二級市場表現如此糟糕的情況下還能得到多大的支持，恐怕都要打一個大大的問號。

如果不能，必然還會有一批企業看不到革命勝利的那一天了。

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