僅從業(yè)績來看，在一季度跌宕起伏的市場中，F(xiàn)OF雖然在相當(dāng)程度上起到了對波動和回撤的平抑，但也未能避免整體下跌的命運(yùn)。
天風(fēng)證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受權(quán)益市場影響，一季度各類FOF的收益中位數(shù)均為負(fù)值，權(quán)益類基金持有比例較高的偏股混合型FOF收益中位數(shù)為-13.62%，均值為-13.21%。債券類基金持有比例較高的偏債混合型FOF收益中位數(shù)為-3.52%，均值為-4.03%。
分類型來看，截至2022年一季度末，全市場共有各類FOF基金275只，其中數(shù)量排名前三的分別為偏債混合型FOF、目標(biāo)日期型FOF以及偏股混合型FOF。其中偏股混合型FOF平均下跌13.21%，權(quán)益占比較高的目標(biāo)日期FOF平均回報為-9.67%，平衡混合型FOF和偏債混合型FOF平均下跌7.37%和4.03%。
績優(yōu)FOF“勝負(fù)手”
業(yè)績表現(xiàn)較好的FOF做對了什么？以浦銀安盛睿和優(yōu)選3個月持有混合FOF為例，作為一只偏股混合型FOF，一季度其凈值僅下跌5.49%。從一季報可以發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理逆市加倉是穩(wěn)定業(yè)績的關(guān)鍵。
基金經(jīng)理姚衛(wèi)巍表示，該基金在一季度市場大跌的過程中，出現(xiàn)了成立以來最大的凈值回撤，在此過程中，基金將部分低倉位的偏債混合類基金底倉轉(zhuǎn)換成了高倉位的權(quán)益基金，并進(jìn)一步加配了股票資產(chǎn)提高組合的進(jìn)攻性，結(jié)構(gòu)上新能源、“穩(wěn)增長”、消費(fèi)主線均衡配置。
從最新的持倉可以發(fā)現(xiàn)，股票占基金資產(chǎn)的比重從去年年末的12.18%增長至17.81%，從持倉品種來看，實(shí)現(xiàn)了充分的行業(yè)和風(fēng)格分散。
目標(biāo)日期FOF中表現(xiàn)最好的中歐預(yù)見養(yǎng)老2025一年持有FOF一季度僅下跌2.23%。從持倉變動和一季報可以發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理的靈活應(yīng)變起到了關(guān)鍵的作用。
在一季報中，基金經(jīng)理鄧達(dá)表示，該基金今年一季度繼續(xù)采取穩(wěn)健、多元且流動性高的配置策略，通過權(quán)益型基金進(jìn)行權(quán)益資產(chǎn)配置的同時，也配置了偏債混合型基金、二級債基、可轉(zhuǎn)債等資產(chǎn)，在A股市場整體下跌但行業(yè)輪動速度極快的狀態(tài)下，針對各類資產(chǎn)的配置比例以及持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行靈活調(diào)整，盡量控制組合的下行風(fēng)險，但同時保留向上的彈性。
一季度表現(xiàn)最好的平衡混合型FOF為華商嘉悅平衡養(yǎng)老三年持有FOF，下跌2.33%。從一季報可以看出，基金經(jīng)理相對重視組合的防御性，對低估值風(fēng)格的側(cè)重也為一季度的表現(xiàn)加分不少。
基金經(jīng)理孫志遠(yuǎn)表示，本季度對產(chǎn)品的操作不多，維持了去年四季度的總體倉位。由于內(nèi)部大類資產(chǎn)和風(fēng)格配置較為均衡，形成了一定的對沖作用，所以在今年市場大幅回調(diào)的背景下，凈值總體保持了相對較小的波動性。經(jīng)過前期調(diào)整，權(quán)益資產(chǎn)的性價比顯著提升，部分高估值板塊風(fēng)險得到較大的釋放，因此做了一些成長風(fēng)格和價值風(fēng)格的再平衡，兩者目前相對均衡。在基金經(jīng)理選擇上繼續(xù)以低估值風(fēng)格為主。
后市側(cè)重挖掘權(quán)益資產(chǎn)超額收益
2022年已經(jīng)過去近三分之一，面對后市，機(jī)會和風(fēng)險體現(xiàn)在哪些方面？對此，多位FOF基金經(jīng)理在近期的定期報告中也給出了自己的思考。
民生加銀副總經(jīng)理于善輝表示，2022年資本市場仍然是主戰(zhàn)場；估值方面，目前高估值板塊已經(jīng)在回調(diào)中回歸合理，A股整體無論是絕對估值還是相對估值均已回歸到相對較低的水平，市場整體風(fēng)險不大，已具備中期配置價值。
策略上，將堅(jiān)持相對中性偏積極的大類資產(chǎn)配置策略，在有效控制風(fēng)險的前提下，繼續(xù)堅(jiān)持固定收益類產(chǎn)品平穩(wěn)收益的屬性定位，將其作為核心配置；同時，加大挖掘權(quán)益類資產(chǎn)的超額收益機(jī)會，尤其是受益于改革方向的、景氣度高的、競爭格局向好的、業(yè)績兌現(xiàn)良好的龍頭上市公司以及以這些公司為主要投資對象的主動權(quán)益基金。
興證全球基金FOF投資與金融工程部總監(jiān)林國懷則坦承，目前面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、外部環(huán)境都處于相對不確定的階段，很難預(yù)判中短期的發(fā)展方向。不過相對確定的是目前整體的貨幣環(huán)境偏寬松，市場整體的估值水平已回歸到歷史中樞水平，市場將可能進(jìn)入到一個新的狀態(tài)。
“基于對A股市場的長期走勢的樂觀預(yù)期，我們會積極在中短期震蕩市場中尋找投資機(jī)會，同時將繼續(xù)保持以下特點(diǎn)：首先是基金組合的資產(chǎn)多元化和策略多樣性。其次是相對均衡的配置和適度的左側(cè)交易模式。”林國懷表示。
編輯：金蘋蘋 責(zé)編：張曉光、孟妹
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