財聯社4月20日訊，盡管各路民調都在暗示馬克龍在法國大選上的優勢，但金融機構依舊提示，市場可能低估了意外風險。

法國將于周日進行總統選舉的第二次投票，現任總統、候選人馬克龍將與極右翼候選人瑪麗娜·勒龐對決。周三（20日）兩人將進行傳統的電視辯論。

投資者和分析師表示，如果民族主義者勒龐贏得大選，下周一的歐洲股市可能迎來暴跌，法國的債券表現將遜于德國，甚至歐元可能跌至與美元等值。

真正的結局可能要到6月的立法選舉之后才會出來，因為到時候才能知道勒龐對重審自由貿易協定和重建邊境管制的提議，是否可以得到多數支持。

“驚弓之鳥”紛紛準備

根據法國民調普遍顯示，馬克龍目前似乎都比勒龐要受歡迎。《巴黎人報》委托普索民調機構進行的每日民意調查顯示，馬克龍預計在第二輪選舉中可獲得56%的選票，而勒龐為44%。

根據周一進行的調查看，59%的法國受訪者表示馬克龍會獲勝，部分勒龐的支持者也這么認為。

但對于投資公司們來說，這個優勢并不讓人安心。

巴黎Aurel BGC的交易員Hassid說：“我仍然認為馬克龍會獲勝，但總統辯論之后的民意調查將至關重要。但這也不是第一次出現驚嚇了，我們當時對英國脫歐也是這樣想的。”

已經在特朗普勝選和英國脫歐兩大黑天鵝事件接受充分教育的金融機構，正在為法國大選中可能出現的黑天鵝做準備。

銀行和基金經理向投資人推薦各種策略來對沖勒龐可能獲勝的風險。花旗集團雖然認為馬克龍獲勝的概率為65%，但仍在周二建議投資者賣出8年期法國政府債券，同時購買奧地利證券。

東方匯理上周表示，對歐洲股票和歐元“持謹慎態度”，轉而青睞美國優質公司和低價股。

資管公司Lombard Odier首席投資官Monier則建議，那些擔心勒龐獲勝的投資者應減持歐元，并看多美元。

法國大選恐比脫歐沖擊更大

從民調結果來看，馬克龍的領先優勢比2016年英國脫歐投票中的“留歐”的領先優勢還要明顯，但后來英國爆冷，脫歐勝出。馬克龍若是在此次大選爆冷失敗也不是不可能，其對市場的沖擊，也將比英國脫歐還要大。

英國脫歐公投后的兩天內，英國富時100下跌了5.6%，斯托克600指數下跌了11%。

Eric Sturdza Investments戰略歐洲優質基金建立Labal表示，如果勒龐獲勝，股市將出現黑色星期一，斯托克600指數可能下跌6%，法國CAC40指數下跌幅度則可能更大。

Pictet Wealth Management的策略師Ducrozet表示：“馬克龍可能是歐洲國家中最親歐和最有經驗的領導人。”

相比之下，勒龐雖然不再主張退出歐盟，但她強調將法國法律置于歐盟規則之上，要求恢復申根區的永久邊境管制，并減少對歐盟的財政捐助。

如果勒龐獲勝，花旗認為這將破壞馬克龍在此前推動歐洲一體化所做出的努力，對意大利等較弱國家的債券構成壓力。

Ducrozet同樣表示，如果勒龐獲勝，意大利和德國10年期國債收益率之間的利差將從周二收盤時的164個基點擴大至接近250個基點。

不過，隨著馬克龍在民調上的優勢逐漸穩固，法國10年期國債與德國的收益率差已從4月10日第一輪投票前的55個基點收窄至47個基點。但摩根大通等公司認為，如果勒龐獲勝，該差距可能會上升至80個基點以上。

可能反應過度

不過，事情也并非那么一發不可收拾。正如前文所述，勒龐的政策能不能真正落地，還要看6月的立法選舉。而在現實中，選舉時的承諾后來成為空頭支票的例子比比皆是，即便勒龐真的爆冷，也不必極度恐慌。

Vanda Research的宏觀分析師Patel說：“勒龐的勝利會讓我們確信歐元兌美元評價的預期，但這可能會需要三到六個月的過程，而不會是市場當天就能給出的反應。”

不過他還是建議購買意大利政府債券的信用違約掉期來進行對沖，避免選舉后歐元區更加分裂的風險。

三菱日聯銀行的分析師Lee Hardman表示：“市場最初可能會對勒龐的意外勝利反應過度，但實際上顯示可能并沒有擔心的那么糟。就她真正可以推行的政策而言，限制非常大。”

他補充說，勒龐的勝利最開始可能導致歐元貶值3%至5%，但外匯交易員更應該關注其他的歐元驅動因素，如貨幣政策。

但周日的投票結果并不會平息市場的波動，直到6月的立法選舉前，“驚弓之鳥”們都還需要密切關注。