證券時(shí)報(bào)·e公司消息，最近密集出現(xiàn)新股破發(fā)，出現(xiàn)投資者棄購情況，一級市場投資者詢價(jià)出來的結(jié)果高于二級市場接受程度。為何在對市場風(fēng)險(xiǎn)警覺的情況下，網(wǎng)上申購者為何還要去打新？

昨日晚間，納芯微披露發(fā)行結(jié)果，本次發(fā)行股數(shù)2526.6萬股，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購數(shù)量338.1527萬股，占本次網(wǎng)上發(fā)行總數(shù)872.35萬股的38.76％，棄購金額約7.78億元。納芯微是年內(nèi)最高新股，以前打新者會慶幸打中這樣的新股，單簽市值高，往往意味著盈利多。

但投資者沒有慶幸，而是跺腳離去，這其實(shí)和最近新股上市紛紛破發(fā)有關(guān)。從3月15日至今，有25只新股發(fā)行，其中17只已經(jīng)破發(fā)，打新虧錢已經(jīng)成為常態(tài)。如果偶爾一個(gè)股票破發(fā)，偶爾虧錢，其他新股還能經(jīng)常賺錢，打新熱情還會繼續(xù)下去，但現(xiàn)在這種情況，連續(xù)虧錢無疑動搖了投資者打新賺錢的信念。

中了新股又不申購，甚至因?yàn)楹ε氯虄鼋Y(jié)把資金轉(zhuǎn)出去，既然如此，為何當(dāng)初就不申購？畢竟申購的時(shí)候詢價(jià)結(jié)果已經(jīng)出來，投資者已經(jīng)知道大體情況了。

如果這樣倒推，顯得投資者很不理性，但是如果將投資者的行為分成兩個(gè)階段，就比較容易理解了。投資者在中簽之前，并沒有仔細(xì)去了解新股情況，大多數(shù)打新者有自己的工作，不可能很詳細(xì)的了解每個(gè)新股的情況，因?yàn)榇蠖鄶?shù)新股難以中簽，也沒有必要去了解那么多，只能在中簽之后，才會認(rèn)真查找資料，去論壇了解其他投資者的看法，再做決定，當(dāng)要付出真金白銀時(shí)，投資者會更加慎重一些。拋棄好不容易中簽的新股，對投資者而言是需要勇氣的，但是對虧損的恐懼心理戰(zhàn)勝了搏一搏的心理。

投資者想賺錢，想繼續(xù)碰運(yùn)氣，有很多投資者為了更高的中簽概率，形成了每個(gè)新股必打的習(xí)慣，納芯微網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.04218750％，這樣的中簽率其實(shí)是頗難中簽，不中簽的概率超過了99.95%，投資者希望在不中的情況下，為后面的中簽爭取機(jī)會。這是一個(gè)概率游戲，只有多打新才有中的希望，如果只打青睞的新股，因?yàn)橹泻灺实偷脑颍茈y有那么好的運(yùn)氣。

比如，中國海油(600938)披露發(fā)行結(jié)果顯示，網(wǎng)上投資者放棄認(rèn)購金額2.42億元，網(wǎng)下投資者放棄認(rèn)購金額59.6萬元。而中國海油募資規(guī)模達(dá)到350億元，從發(fā)行市盈率上看，中國海油發(fā)行市盈率比可比對象要低，具有申購價(jià)值。投資者在等待中國海油這樣的打新機(jī)會出現(xiàn)。

打新連續(xù)虧錢，也影響了打新人數(shù)，創(chuàng)業(yè)板打新人數(shù)在高峰時(shí)期超過1500萬，目前的幾只新股打新人數(shù)比1000萬略微多一點(diǎn)，參與人數(shù)比高峰期減少了500萬。與高峰時(shí)期相比，深交所主板打新人數(shù)下降約400萬，上交所主板下降約500萬。網(wǎng)下參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)數(shù)量也在創(chuàng)新低。目前大概有250家到300家左右的機(jī)構(gòu)，此前高峰時(shí)期超過500家。

今年以來上市的99家公司中，有90家公司遭到網(wǎng)上投資者棄購，其中20家棄購比例在1%以上，占比為22%。而納芯微棄購比例來了一波小高潮，網(wǎng)上投資者棄購比例近四成。

現(xiàn)在一級市場依然火熱，比如納芯微 一開始擬募資7.5億元,最終募資58億元，說明一級市場的投資者還相當(dāng)認(rèn)可該公司的價(jià)值。目前這樣的情況下，新股發(fā)行照樣會很順暢。

從以前案例可以發(fā)現(xiàn)，一級市場投資者并不總是對，不然也不會有那么多破發(fā)新股，現(xiàn)在留給一二級市場的差價(jià)越來越小，很難說是好還是壞，如果差價(jià)過小，或者倒掛，就很難吸引投資者打新，不利于聚攏市場人氣。

指望二級市場的冷淡，很快為一級市場糾偏也并不現(xiàn)實(shí)，市場需要相當(dāng)長時(shí)間才能重新調(diào)整并確定方向。在成熟的香港資本市場，經(jīng)常出現(xiàn)新股發(fā)行大跌的情況，明星資本介入的公司也照樣破發(fā)，知名公司也會破發(fā)，比如美團(tuán)和小米，破發(fā)時(shí)間頗久。在新股發(fā)行頻繁的情況下，打新者需要格外注意這個(gè)新情況。