本周大盤(pán)轉(zhuǎn)跌，房地產(chǎn)板塊排名第5：本周大盤(pán)再度轉(zhuǎn)跌，跌幅1.06%，31 個(gè)行業(yè)中建筑、鋼鐵漲幅靠前，房地產(chǎn)板塊上漲1.64%，排名第5 位，連續(xù)上漲第4 周，繼續(xù)呈現(xiàn)明顯超額收益。板塊估值方面，隨著股價(jià)上漲及業(yè)績(jī)下滑，上周末板塊PE 及PB 估值跳升，本周末估值繼續(xù)回升至18.91X 及1.11X，PE 估值升至18 年初的水平，PB 估值也回升至一年中樞以上，與21 年中水平相當(dāng)；相對(duì)全部A 股PE 估值連續(xù)兩周維持溢價(jià)，溢價(jià)幅度8%，PB 折價(jià)幅度繼續(xù)收窄至32%，若剔除銀行股折價(jià)分別為24%及50%，PE 相對(duì)估值已回升至16Q1 末水平，而PB 相對(duì)估值與20年末水平相當(dāng)。個(gè)股方面，本周板塊漲幅前五為新華聯(lián)、南山控股、中國(guó)武夷等，跌幅前五為陽(yáng)光股份、信達(dá)地產(chǎn)等，本周表現(xiàn)活躍的基本均為中小市值個(gè)股，其中陽(yáng)光股份股東繼續(xù)減持，三湘印象21 年業(yè)績(jī)大降62%。
本周主要公司表現(xiàn)分化，寶龍系、龍光、碧桂園服務(wù)及雅生活服務(wù)漲幅靠前，寶龍系及龍光前期大幅回調(diào)本周反彈，而世聯(lián)行、泰禾、陽(yáng)光城等跌幅靠前。
多家房企發(fā)布3 月銷(xiāo)售情況、多地松綁樓市政策等：1）多家房企發(fā)布3月銷(xiāo)售情況：萬(wàn)科、保利等多家房企發(fā)布3 月銷(xiāo)售，同比繼續(xù)維持大幅度下降，表現(xiàn)仍顯低迷；2）多地松綁樓市政策：蘭州松綁樓市限購(gòu)限貸并下調(diào)首付比例；衢州取消限購(gòu)限售；秦皇島廢棄限購(gòu)令；甘肅、貴州等調(diào)整公積金政策。
重點(diǎn)城市新房成交同比連降第7 周，科大訊飛(002230)公司點(diǎn)評(píng)：Q1業(yè)績(jī)維持高增 看好公司持續(xù)成長(zhǎng)能力科大訊飛(002230)公司點(diǎn)評(píng)：Q1業(yè)績(jī)維持高增 看好公司持續(xù)成長(zhǎng)能力持續(xù)低迷：成交上，受疫情反復(fù)等影響，本周重點(diǎn)24 城新房成交量同環(huán)比均有下降，同比連降第7 周，且維持較大降幅，從絕對(duì)量來(lái)看，兩周后再度回落至周均水平以下。累計(jì)來(lái)看年初至今累計(jì)降38.1%，新房市場(chǎng)持續(xù)低迷。本周重點(diǎn)一二三線成交量同比繼續(xù)大幅下降，且絕對(duì)量均回落至周均水平以下，年初至今一二三線累計(jì)同比分別降33.6%/35.6%/42.6%，累計(jì)降幅全面擴(kuò)大。供給上，重點(diǎn)9 城新增供給本周同環(huán)比均有小幅回升，年初至今累計(jì)降幅17.7%，相比上周末略有收窄。截止本周末狹義去化周期11.99 個(gè)月，繼上周末擴(kuò)大以后本周末再度收窄。本周重點(diǎn)一二三線新增供給同比均有回升，年初至今累計(jì)同比分別為-2.5%/-25.4%/-42.6%，本周累計(jì)降幅均有收窄。截止本周末一二三線去化周期8.77/8.77/17.88 個(gè)月，僅二線城市有所回落。
維持“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)：近期重點(diǎn)城市新房市場(chǎng)及重點(diǎn)房企3 月銷(xiāo)售維持低迷，而政策面需求端松綁政策的出臺(tái)力度及節(jié)奏均有加強(qiáng)，我們認(rèn)為短期來(lái)看，結(jié)合市場(chǎng)下行壓力、疫情反復(fù)及政策釋放的信號(hào)，穩(wěn)中偏松的政策基調(diào)不會(huì)改變，維持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)發(fā)展仍然需要政策的有力支持。我們維持板塊“強(qiáng)于大市”的評(píng)級(jí)，推薦標(biāo)的：1）優(yōu)質(zhì)穩(wěn)健國(guó)企央企，保 利、萬(wàn)科，其他公司建議關(guān)注中海、招蛇、華潤(rùn)等，規(guī)模及利潤(rùn)率均有提升空間，2）相對(duì)激進(jìn)的彈性標(biāo)的部分龍頭民企：新城，其他公司建議關(guān)注旭輝、碧桂園等，隨著政策面釋放暖意估值修復(fù)值得期待，3）物業(yè)相關(guān)公司華潤(rùn)萬(wàn)象生活、旭輝永升服務(wù)、碧桂園服務(wù)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展超出預(yù)期、調(diào)控及信貸政策超出預(yù)期、房產(chǎn)稅出臺(tái)超出預(yù)期、銷(xiāo)售回暖不及預(yù)期。