豬價止跌回彈，成本高企，或?qū)⒓铀佼a(chǎn)能去化。繼續(xù)建議關注溫氏股份、中糧家佳康、天康生物等。動保估值底部，重點關注普萊柯等。國家發(fā)展改革委和農(nóng)業(yè)部組織召開會議，部署推進基因與生物技術、現(xiàn)代種業(yè)等國家重大工程。建議關注種業(yè)板塊，推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領先優(yōu)勢的大北農(nóng)、具備優(yōu)質(zhì)種質(zhì)資源和育種創(chuàng)新能力的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。繼續(xù)推薦高成長績優(yōu)股海大集團、中寵股份、圣農(nóng)發(fā)展等。

養(yǎng)殖：3 月母豬產(chǎn)能持續(xù)去化，畜禽價格環(huán)比小幅上漲。涌益數(shù)據(jù)顯示，3 月能繁母豬環(huán)比下降1.23%，去化幅度加大。本周全國生豬出欄周均價12.36 元/公斤，環(huán)比增加2.32%。目前整體生豬養(yǎng)殖行業(yè)仍處于深度虧損階段，后續(xù)產(chǎn)能去化或仍將持續(xù)。上市公司層面，目前各上市公司業(yè)績最差時點已過，養(yǎng)殖股面臨情緒和業(yè)績修復。繼續(xù)建議關注生豬養(yǎng)殖板塊，如溫氏股份、中糧家佳康、天康生物等。禽板塊，受前期產(chǎn)能去化影響，本周中速雞均價6.96 元/斤，環(huán)比上升0.58%，同比下滑4.13%；受前期低補欄積極性、雞病及節(jié)假日消費回暖等影響，白雞價格處于近期高位，本周白羽肉雞均價8.55 元/公斤，環(huán)比上升0.71%，同比下滑1.72%，山東煙臺雞苗本周均價1.80 元/羽，環(huán)比上升20.00%，同比下滑64.91%。此外，“慎思篤行”系列報告(九)：如何理解美債對A股風格的影響？“慎思篤行”系列報告(九)：如何理解美債對A股風格的影響？需密切關注美國禽流感對禽板塊的影響。

動保：估值底部，關注非瘟疫苗催化。2021Q3 以來，受下游養(yǎng)殖虧損影響，動保景氣下行，部分企業(yè)季度營收/利潤同比下滑（禽動保低迷自2021 年初已開始）。受此影響，動保估值均已跌至歷史低位。長期來看，下游規(guī)模化進程、新疫苗研發(fā)等預計將持續(xù)推動動保行業(yè)擴容。而在非瘟疫苗研發(fā)上，科技部近期公示了“動物疫病綜合防控關鍵技術研發(fā)與應用”重點專項2021 年度揭榜掛帥項目結(jié)果，蘭研所非洲豬瘟亞單位疫苗等3 條非瘟疫苗路徑上榜。結(jié)合前期部分企業(yè)向農(nóng)業(yè)農(nóng)村部申請非瘟亞單位疫苗應急評價申請，我們預計后續(xù)非瘟疫苗流程或?qū)⒈容^快，建議重點關注普萊柯等。

種植：國家部署基因與生物技術、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)等國家重大工程。3 月31 日，國家發(fā)展改革委組織召開“十四五”規(guī)劃102 項重大工程實施部際聯(lián)席會議第一次會議。4 月2 日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部組織相關司局，舉行“十四五”規(guī)劃102 項重大工程涉農(nóng)項目實施推進會。基因與生物技術、現(xiàn)代種業(yè)等項目作為國家重大工程被著重關注，相關重點工作正在研究部署中。我們認為，種業(yè)科技創(chuàng)新與生物育種技術相關項目的入選，將進一步加快種業(yè)研發(fā)創(chuàng)新步伐，加速種業(yè)發(fā)展動能向創(chuàng)新驅(qū)動切換。建議關注種業(yè)板塊，推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領先優(yōu)勢的大北農(nóng)、具備優(yōu)質(zhì)種質(zhì)資源和育種創(chuàng)新能力的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。

風險因素：動物疫病大規(guī)模爆發(fā)；食品安全問題；自然災害；政策不達預期；豬價不達預期；糧食價格波動；地緣政治風險等。

投資建議：豬價底部震蕩，成本高企，頭均虧損加大，或?qū)⒓铀佼a(chǎn)能去化，繼續(xù)建議關注溫氏股份、中糧家佳康、天康生物等。動保估值底部，重點關注普萊柯等。國家發(fā)展改革委和農(nóng)業(yè)部組織召開會議，部署推進基因與生物技術、現(xiàn)代種業(yè)等國家重大工程。建議關注種業(yè)板塊，推薦具備生物育種產(chǎn)業(yè)化領先優(yōu)勢的大北農(nóng)、具備優(yōu)質(zhì)種質(zhì)資源和育種創(chuàng)新能力的雜交玉米種業(yè)龍頭登海種業(yè)。繼續(xù)推薦高成長績優(yōu)股海大集團、中寵股份、圣農(nóng)發(fā)展等。