在美聯儲官員們斟酌長期中性政策利率可能在哪里之際，美國這個全球第一大債券市場卻在持續崩潰。在面臨各種各樣不確定性的同時，分析師們十分確定的是，債券收益率和波動率都將走高。

隨著交易員們消化美聯儲勾畫出的激進的政策正常化路線，包括加息和快速縮減資產負債表，23萬億美元的美國國債市場剛剛遭遇了歷史上最慘烈的季度跌勢，而且4月份迄今又已經下跌超過1.5%，這也加劇了美聯儲何時會接近所謂的中性利率的風險。

隔夜指數掉期的交易員已經將年底聯邦基金利率的預測水平提高到大約2.2%，而目前的利率目標區間僅為0.25%-0.5%。美聯儲官員對中性利率的預測區間為2%-3%，中值為2.4%。

“對于市場而言，關鍵在于預測美聯儲將會有幾次50個基點的加息，” 資深華爾街人士、去年創立了Inflation Insights LLC的Omair Sharif表示。 “隨著聯邦基金利率接近2%，中性利率水平到底在哪里將成為一個重要得多的問題。幾次會議之后，我們可能就會面對這個問題。”

歐洲央行據稱正在設計一項危機工具 將在債券收益率飆升時使用知情官員透露，歐洲央行正在設計一種危機工具，在更弱的歐元區經濟體債券收益率出現井噴時部署使用。知情官員稱，歐洲央行的工作人員正在設計一個后備方案，在超越個別政府控制能力的外部沖擊導致債券市場出現壓力時，可供歐洲央行管理委員會動用。目前尚不清

ICE美國銀行MOVE指數--一個備受關注的美國國債預期波動率替代指標--距離上個月觸及的兩年高點已經相距不遠。幾位美聯儲官員已經表示，為了遏制達到數十年高點的通脹率，聯邦基金利率需要超越中性。

美聯儲官員的季度經濟預測的中值是，聯邦基金利率到2022年末約為1.9%，2023年升至2.8%左右。

高盛集團首席經濟學家Jan Hatzius周五表示，為了壓低通脹，美聯儲可能需要將利率升至4%以上。不過這并非高盛預測的基本情境。

兩年期美國國債收益率自去年年底以來已上漲逾兩倍，達到2.5%左右。周三美聯儲會議紀要所暗示的美聯儲快速縮表的前景，也推動10年期和30年期國債收益率在本周升至多年高點

“美聯儲不知道中性在哪里，” Infrastructure Capital Advisors的首席投資官兼投資組合經理Jay Hatfield表示。“利率和所有市場還會經歷更多波動。美聯儲正在走向政策失誤。”