近期我們繼續(xù)堅(jiān)定推薦各個(gè)細(xì)分行業(yè)龍頭公司，我們繼續(xù)堅(jiān)定看好【三七互娛】【網(wǎng)易】【芒果超媒】【分眾傳媒】【完美世界】【鋒尚文化】【騰訊控股】【光線傳媒】【萬(wàn)達(dá)電影】【國(guó)聯(lián)股份】【視覺(jué)中國(guó)】【中國(guó)電影】等。
在過(guò)去的一周里，傳媒行業(yè)上漲4.97%，在所有行業(yè)中排名第6 名，傳媒板塊年初到現(xiàn)在下跌15.66%，排名所有板塊第21 名。傳媒板塊上周表現(xiàn)非常優(yōu)秀，無(wú)論是中概股，還是元宇宙板塊，以及疫情后復(fù)蘇板塊，均表現(xiàn)出色。其中中概股反彈幅度較大，還是跟其政策和流動(dòng)性有一定關(guān)系，中美就審計(jì)底稿問(wèn)題已經(jīng)有緩和的態(tài)勢(shì)，這也進(jìn)一步打消了市場(chǎng)之前擔(dān)心的中概股是否會(huì)被摘牌，而面對(duì)如此超跌的中概股，特別是很多互聯(lián)網(wǎng)公司正在加大回購(gòu)和降本增效，我們預(yù)期后期中概股有望進(jìn)一步反彈。另一方面，我們也看到了，元宇宙板塊再次席卷而來(lái)，上周五很多元宇宙公司漲停，我們積極關(guān)注NFT 是否能夠二次交易，以及4 月20 日有一場(chǎng)元宇宙大會(huì)，這都是對(duì)于元宇宙板塊很好的催化劑。而另一方面，正如我們前期強(qiáng)調(diào)，特別在疫情如此嚴(yán)重的今天，我們相信元宇宙的推動(dòng)因素正在進(jìn)一步增加，我們可以假想未來(lái)的某一天，我們完全可以戴著VR 眼鏡在哈佛大學(xué)里聽(tīng)一節(jié)課，也可以在諾坎普看著巴塞羅那的球賽，又或者在維也納金色大廳靜靜聆聽(tīng)交響樂(lè)，這種現(xiàn)場(chǎng)的身臨其境將會(huì)很快掀起一場(chǎng)新的科技海嘯，正如蘋(píng)果iphone 當(dāng)時(shí)做的那樣。同樣，未來(lái)的元宇宙里，我們每個(gè)人都會(huì)有自己的小屋，里面放著我們收藏的數(shù)字藏品，同樣，上了鏈的畢業(yè)證書(shū)，健康證，獲獎(jiǎng)證書(shū)，甚至你的聲音，你的視頻，你的愛(ài)好都可以放在你的小屋里，那么我們跟其他人的距離就再次拉近了，在元宇宙的帶動(dòng)下，其實(shí)也就是5G 和6G 的帶動(dòng)下，傳媒互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)必將迎來(lái)新的一輪爆發(fā)。另外，上周處于疫情后復(fù)蘇的影視院線板塊也是表現(xiàn)較為出色，我們分析去年中國(guó)總票房里，東富龍(300171)：海外規(guī)模近翻倍 “M+C”實(shí)現(xiàn)突破東富龍(300171)：海外規(guī)模近翻倍 “M+C”實(shí)現(xiàn)突破引進(jìn)片占比只有10%左右，但今年我們預(yù)計(jì)引進(jìn)片占比有望提高，特別是3 月就有《神秘海域》《新蝙蝠俠》上映，而海外大片往往是最吸引人們?nèi)ビ霸旱年P(guān)鍵因素，特別是如果今年最終確認(rèn)《阿凡達(dá)2》上映的話，那么對(duì)于整個(gè)影視院線行業(yè)將迎來(lái)較大厲害。
另一方面，我們看到上周游戲板塊也在反彈，一方面是疫情導(dǎo)致宅經(jīng)濟(jì)再次發(fā)酵，另一方面，市場(chǎng)預(yù)期的版號(hào)發(fā)放也是繼續(xù)期待，兩者疊加，對(duì)于估值極其安全的游戲公司，確實(shí)迎來(lái)加倉(cāng)機(jī)會(huì)，我們四月金股推薦了三七互娛，值得重點(diǎn)關(guān)注。另外上周我們重點(diǎn)推薦的快手也發(fā)布了2021 年四季度財(cái)報(bào)和全年業(yè)績(jī)報(bào)告，公司四季度營(yíng)收244.30 億元，同比增長(zhǎng)35.0%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（ NON-IFRS）虧損35.69 億元，同比變動(dòng)677.1%。公司全年?duì)I收810.82 億元，同比增長(zhǎng)37.9%；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)（NON-IFRS）虧損188.52 億元，較去年虧損78.64 億元同比變動(dòng)139.7%。公司流量基本盤(pán)企穩(wěn)，DAU、MAU 均創(chuàng)歷史新高。用戶方面，公司在Q4 加強(qiáng)了用戶端運(yùn)營(yíng)力度，在極速版推出了更多樣化運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，21Q4 平均DAU 為3.23 億，同比增長(zhǎng)19.16%，全年平均DAU 為3.08 億，同比增長(zhǎng)16.48%；Q4 平均MAU 為5.78 億，同比增長(zhǎng)21.51%，全年平均MAU 為5.44 億，同比增長(zhǎng)13.12%；快手加強(qiáng)了對(duì)體育、知識(shí)、短劇等垂類的扶持力度，注重以內(nèi)容驅(qū)動(dòng)用戶增長(zhǎng)和留存，并推出快手搜索模塊，使多樣化內(nèi)容有機(jī)組合，21Q4 每DAU 平均每日花費(fèi)時(shí)間為118.9 分鐘，同比增長(zhǎng)32.26%，全年平均為111.5 分鐘，同比增長(zhǎng)27.72%。我們認(rèn)為快手跟抖音對(duì)比，廣告收入有巨大的上升空間，且電商GMV 后期有望進(jìn)一步快速增長(zhǎng)，且公司降本增效，非常值得期待。
投資建議上，我們繼續(xù)建議傳媒板塊圍繞三個(gè)方向布局：第一個(gè)方向是龍頭傳媒公司：【騰訊控股】【網(wǎng)易】【快手】【泡泡瑪特】【完美世界】【芒果超媒】【分眾傳媒】【鳳凰傳媒】【行動(dòng)教育】【三人行】【鋒尚文化】 等；第二個(gè)方向，看好各細(xì)分板塊龍頭公司：
【新媒股份】【光線傳媒】【順網(wǎng)科技】【寶通科技】【中體產(chǎn)業(yè)】【華策影視】【吉比特】【新經(jīng)典】【國(guó) 聯(lián)股份】【中信出版】【心動(dòng)公司】等；最后，我們建議關(guān)注各種新的主題 方向投資，包括 KOL，MCN，VR/AR，云游戲，4K 超高清等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1）相關(guān)政策收緊風(fēng)險(xiǎn)；2）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；3）產(chǎn)品發(fā)布進(jìn)度 和表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4）市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化風(fēng)險(xiǎn)等；5）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。