本周豬價環(huán)比略漲，養(yǎng)殖依舊深度虧損 22 年4 月1 日我國22 省市生豬均價為12.23 元/kg，環(huán)比上周+0.91%。3 月生豬月度均價為12.27 元/kg，環(huán)比2月-5.32%；從月度層面看，該價格低于21 年10 月月度均價12.76 元/kg。利潤層面，4 月1 日我國自繁自養(yǎng)、外購仔豬養(yǎng)殖利潤分別為-531.05 元/頭、-292.39 元/頭，持續(xù)保持深度虧損狀態(tài)，我們預(yù)計該趨勢仍將持續(xù)。3 月我國自繁自養(yǎng)虧損月度均值為-524.01 元/頭，接近21 年虧損最嚴重的月份（9 月）。

從養(yǎng)殖虧損角度來說，虧損帶來更大幅度的現(xiàn)金流消耗，進而帶來產(chǎn)能去化。

從我們的價格跟蹤指標來看，仔豬、母豬價格呈現(xiàn)震蕩下探過程中。4 月1日仔豬、二元母豬價格為24.73 元/kg、32.65 元/kg，環(huán)比+1.5%、+0.1%。體重方面，涌益數(shù)據(jù)顯示3 月生豬出欄均重約為116.93kg，環(huán)比2 月+0.47%，2-3 月持續(xù)低于21 年10 月一次探底時期。結(jié)合生豬價格來看，四者同步處于震蕩下探過程中，基本符合我們的預(yù)期，目前持續(xù)處于尋底過程中。

在投資角度，首先二次探底之前我們均認為是優(yōu)質(zhì)的布局時機，我們再次重申布局就在當下。其次，航天彩虹(002389)：無人機譜系完整 股權(quán)激勵彰顯信心航天彩虹(002389)：無人機譜系完整 股權(quán)激勵彰顯信心從估值角度來說，當前養(yǎng)殖個股頭均市值處于歷史相對低位（不剔除其他業(yè)務(wù)看上市養(yǎng)殖企業(yè)頭均市值的均值約為5000-6000元/頭），可積極把握時機。最后，用周期思維與預(yù)期思維看待生豬養(yǎng)殖板塊投資，風(fēng)險釋放，預(yù)期向好，在普遍意義上的“最危險的時候”進行板塊性布局。

3 月黃羽雞全國價格月度均價7.43 元/kg，環(huán)比略降 根據(jù)新牧網(wǎng)數(shù)據(jù)，3 月31 日快大雞、中速雞價格為6.58 元/kg、7.17 元/kg，環(huán)比上周末+11.15%、+5.29%。21 年11 月以來，黃羽雞價格震蕩上行，月度均價呈現(xiàn)震蕩上行走勢，整體價格處于高位。進入3 月以來，全國黃雞價格月度均價約為7.43 元/kg，環(huán)比2 月-0.46 元/kg。從上游產(chǎn)能角度來看，我們維持22H2 拐點的觀點。白羽雞方面，4 月1 日主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞、肉雞苗價格分別為8.6 元/kg、1.8 元/羽，環(huán)比上周+8.1%、+80%。建議長期關(guān)注行業(yè)向C 端延伸的情況，關(guān)注食品端發(fā)展?jié)摿Α?/p>

農(nóng)業(yè)板塊跑輸滬深300 指數(shù)0.36pct 本周農(nóng)業(yè)+2.08%，同期上證指數(shù)+2.19%、滬深300+2.43%。農(nóng)業(yè)表現(xiàn)前列的是種植業(yè)、農(nóng)業(yè)綜合和養(yǎng)殖業(yè)，分別+3.29%、+2.07%、+1.77%。個股方面表現(xiàn)居前的大部分為種業(yè)及生豬養(yǎng)殖企業(yè)。

投資建議 生豬周期為板塊行行情，豬股均有一定的上漲空間。具體到個股選擇方面，一是“小而美”豬企建議關(guān)注唐人神、天康生物、傲農(nóng)生物等；二是“龍頭”豬企建議關(guān)注牧原股份、溫氏股份、新希望等。

風(fēng)險提示 動物疫情的風(fēng)險；生豬出欄不達預(yù)期的風(fēng)險等。