核心觀點

本周A 股指數普遍微漲，但中證1000 收綠，市場大小市值分化明顯，機械行業排名表現較差可。我們認為2022 年一季度中國經濟保增長壓力持續增加，出口型制造業業績好于預期但景氣度環比有所下滑。受上游漲價，出口訂單下滑以及國內疫情擴散影響需求和生產影響，制造業二季度經營承壓。

從基本面的角度，2022 年需要緊抓數字化和智能化、雙碳目標和綠色化以及內循環建設和供應鏈重構是當前以及未來明確的三個重大趨勢，重點關注國內數字經濟新基建以及新能源和半導體等先進制造專用設備、業績恢復超預期以及十四五規劃繼續加強的國產化替代基礎件相關標的。

本周是2022 年3 月第5 周，房地產、建筑材料、銀行、傳媒和交通運輸等板塊表現最好，周漲跌幅都為正，電子、國防軍工、有色金屬、機械設備和通信等板塊表現最差。

與上周相比，本周蹺蹺板效應繼續，近期超跌反抽幅度較大的板塊明顯回踩。概念板塊中新型城鎮化、房地產、水泥制造、銀行和免稅店等板塊表現最好；新冠特效藥、第三代半導體、鹽湖提鋰、傳感器和光刻膠等板塊表現最差，多是上周反抽領漲的概念板塊輪動補跌。

本周市場下探拉回，最后上證指數收紅，可以算作對上周市場仍超跌反抽后的確認。

但從量上看，上證指數和創業板綜都繼續縮量，但前期低點大概率為近期低點，市場仍在反抽態勢中，但幅度還需繼續觀察下周走勢，目前對反抽高度不宜樂觀，量能不足如一旦受阻，有可能大概率未來演變成區間震蕩走勢。從結構上看，市場還是呈現出漲跌快速輪動，超漲殺跌，超跌補漲的態勢，預計這種態勢仍將持續。中期來看，部分龍頭股票可能還存在調整空間和時間。受相關部門房產稅試點推遲表態影響，房地產產業鏈下半周表現良好，同時說明保增長壓力仍較大，預期市場仍將聚焦保增長相關新老基建板塊。本周疫情相關檢測盒、抗原、特效藥和中藥板塊有所調整，但下周或又輪動表現，我們認為疫情仍是市場關注的熱點板塊。

短期資金行為不改變中期趨勢，投資者應根據資金性質選擇合適策略和投資周期。3 月逐步進入年報及一季報預告期，業績成為主導市場的核心變量。但21 年一季度多是制造業業績的高點，亞鉀國際(000893)：業績符合預期 境外鉀肥基地有望受益亞鉀國際(000893)：業績符合預期 境外鉀肥基地有望受益22 年一季度制造業業績同比增速表現較好的板塊有限，航天軍工板塊的部分上游及民參軍企業一季報或有較大的超預期概率，可以適當關注。受俄羅斯被制裁范圍和深度擴大影響，國產化仍是資本市場關注的核心，相關受益賽道仍將是資本配置的重點，專精特新有望成為近期熱點。

我們認為下周市場下行系統性風險暫時緩解，板塊輪動過快，還是應當控制倉位防守反擊，根本原則則是新的熱點盡早參與，繼續回避基金抱團超漲的板塊，波段思路操作。基本面投資，我們還是建議優選那些21 年業績超預期，22 年行業景氣度持續的專精特新子行業，做中期以上的配置。重點配置基本面良好超跌個股，關注確定性強估值合理板塊。中期仍重點關注增長與估值匹配的成長性科技制造業企業以及雙碳背景下新型優質賽道板塊，我們仍維持繼續優選有業績或增長預期支撐的航天軍工板塊（民參軍、導彈）、新能源（風電、儲能、氫能和核能）等相關先進制造板塊進口替代邏輯相關標的的投資邏輯，同時，繼續適度持有景氣度拐點的科技板塊（第三代半導體、大數據、汽車智能、Mini LED 和VR）標的。

相關標的有：鋒龍股份、深冷股份、川潤股份、利君股份、新萊應材、通裕重工、上海滬工、中密控股、東方電氣、蘭石重裝、厚普股份、應流股份、中航電測、中海油服、恒立液壓、滬電股份、興森科技、春秋電子、保隆科技等。

市場表現

本周上證指數上漲2.19%，滬深300 上漲2.43%，創業板綜上漲0.02%，中證1000 下跌0.69%。Wind 三級行業指數機械行業下跌1.13%，行業漲幅周排名55/62，跑輸上證綜指3.33 個百分點。

Wind 三級行業指數機械行業，周漲幅前五個股為津榮天宇、泰林生物、法蘭泰克、鳳形股份和青鳥消防，漲幅分別為81.76%、38.20%、18.79%、14.09%和12.34%。跌幅前五的個股為貴繩股份、迦南科技、宏英智能、佳力圖和梅安森，跌幅分別為-19.60%、-17.51%、-17.38%、-16.60%和-15.29%。

本周大盤指數主要指數普漲，中證1000 微跌，說明本周以大盤藍籌反彈為主，中小市值股票表現較差。機械板塊表現尚可，漲幅前十的公司漲幅在10%以上，跌幅前十的公司跌幅都在10%以上，行業個股整體漲跌互現。

行業動態

1. 建行數字人民幣累計交易額占全國近五成，供應商迎長期機（財聯社）2. 全球元宇宙大會即將舉辦，有望再次加速產業發展（財聯社）風險提示

產業政策推動和執行低于預期，市場風格變化帶來機械行業估值中樞下行，成本上行帶來的盈利能力持續下降壓力，國外疫情擴散帶來的系統性風險。