A 股策略：震蕩磨底，反彈未必大幅反轉，不確定性仍存。

政策：3 月以來，兩會定調“穩增長”，金融委再談貨幣政策“積極應對”并關注市場熱點問題，政策層面的積極應對進一步穩定了政策預期，提振了市場信心，政策底已逐步確認。

市場：內外部環境復雜，淮北礦業(600985)2021年年報點評：2021年穩健增長 期待2022年業績彈性淮北礦業(600985)2021年年報點評：2021年穩健增長 期待2022年業績彈性A 股超跌后進入修復，但持續壓制近期市場情緒的負向因子依然存在，仍處于磨底階段：俄烏軍事沖突衍生出的通脹高企、經濟衰退與中美近期問題仍然存在；長三角、珠三角疫情惡化遏制了我國最有活力的兩大經濟地帶的短期活力，經濟活動明顯受限；美元指數上行通道與美聯儲流動性收緊下防御心態加速北上資金凈流出。

觀點：“至暗時刻”或已過去，短期來看，不確定尚未出清仍處震蕩磨底階段，但從中期的視角而言，機會大于風險，布局性價比逐現。

未來需要關注幾個要點：俄烏局勢和全球通脹走勢；穩增長政策落地實效；國內局部疫情管控近期及其負面影響；中美關系變化及中概股相關問題的協調結果。

方向選擇上，政策發力的“穩增長主線”；受益政策預期強化、流動性提升及低估值效應的金融板塊；“通脹受益的上游資源品板塊”；成長占優仍需流動性。

風險提示：地緣政治風險升溫；穩增長政策低于預期；疫情擴散超預期的風險。