小結

固收+基金的重分類：本文采用廣義分類，含一級債基、二級債基、偏債混合基金，以及靈活配置型基金（剔除權益占比超過40%的產品）。固收+基金的凈值表現：2022年以來，一級債基表現相對強，二級債基波動較大，整體而言固收+類基金控制回撤較好，IPO專題：新股精要-國內薄膜沉積設備龍頭拓荊科技IPO專題：新股精要-國內薄膜沉積設備龍頭拓荊科技但策略趨同性也較高。

固收+基金的潛在贖回壓力：兩個潛在贖回高峰分布于4~6月和9~10月。然而市場最根本的驅動還在于底層邏輯，以及底層邏輯和微觀機構行為是否共振。

固收+基金持有各類資產的風險暴露情況：盈虧同源，配置資產彈性同時帶來了更高收益和更大波動。持倉中，信用債打底倉，債券類資產加杠桿，綜合考慮可轉債和權益持倉。

固收+基金潛在增量測算：估值的核心支撐在于增量資金入場。2022Q2，固收+基金潛在增量保守估計約850億，對利率債、信用債、可轉債增持規模保守估計154億、305億、77億。