【利率債一級市場】

截至3 月30 日，本周利率債已公告發行總計2223.9 億元，其中一般利率債1189.5 億元、地方債1034.4 億元。本周利率債總計到期1839.9 億元：記賬式國債902 億元，儲蓄式國債152.2 億元，地方債785.7 億元。

【資金面及市場】

資金面：周三銀行間流動性平穩，隔夜利率繼續下行，7 天資金價格在存款類機構和非銀機構間出現分化，存款類機構拆借價格相對平穩，非銀機構拆借價格上升。今日央行進行1500 億元7 天逆回購操作，當日有200 億元逆回購到期，凈投放為1300 億元。全天看，DR001 下行19bp 報1.50%，DR007 上行5bp 至2.23%。

一級方面，比亞迪(002594)：營收增速亮眼有望持續 盈利短期承壓有望改善比亞迪(002594)：營收增速亮眼有望持續 盈利短期承壓有望改善周三農發債兩期債招標結果較好，除1Y 農發債中標利率略低于預期外，其余品種均符合預期，倍數分化。二級方面，周三債市受到經濟基本面承壓預期的影響，疊加國內疫情尚未見到緩和，銀行間主要現券收益率普遍下行。全天看，10 年國開活躍券210215 下行0.5bp 報3.105%，5 年國開活躍券210208 下行2bp 報2.765%，1 年國開活躍券220201 下行2bp 報2.265%；10 年國債活躍券220003 下行1.5bp 報2.77%，5 年國債活躍券210011 下行2bp 報2.56%，1 年國債活躍券220001 下行0.5bp 報2.145%。

【招投標建議】

目前3M 貼現國開債估值為2.00%，我們預計3 月31 日3M 貼現國開債成交在1.90%-1.95%。

目前3Y、10Y 國開債分別成交在2.61%、3.02%，我們預計3 月31 日3Y、10Y 國開債分別成交在2.55%-2.60%、2.94%-2.99%。