行業配置建議：圍繞戰略安全，把握穩增長、戰略資源、自主可控三層機會。a.

政策驅動穩增長： 1）地產開發；2）建筑施工；3）消費建材。b.戰略資源：1）煤炭；2）油氣及油服、油運；3）黃金；4）工業金屬；5）能源金屬；6）糧食農產品。c.自主可控長期賽道：1）風電&光伏&核電；2）半導體設備及材料；3）軍工。

上游原料：2022 年2 月，煤炭行業，煤炭開采和焦炭環比景氣度下行；石化行業，油氣開采和煉化及貿易環比景氣度上行，油服工程環比景氣度內部分化；基化行業，化學原料、化學制品、化學纖維、橡膠環比景氣度內部分化，塑料和農化產品上行；鋼鐵行業，普鋼和冶鋼原料環比景氣度上行，特鋼環比景氣度內部分化；有色金屬行業，貴金屬、工業金屬、小金屬、能源金屬及金屬新材料環比景氣度均上行；建筑材料行業，水泥環比景氣度下行，玻璃玻纖和裝修建材上行。

中游制造：2022 年2 月，電力設備行業，電池環比景氣度上行，電網設備內部分化；機械設備行業，工程機械景氣度內部分化；電子行業，消費電子景氣度下行，半導體、光學光電子及元件內部分化；通信行業，通信設備環比景氣度上行。

下游消費：2022 年2 月，農林牧漁行業，總體環比景氣度上行，飼料環比景氣度上行，漁業、養殖業及農產品加工業環比景氣度下行；食品飲料行業，非白酒、休閑食品環比景氣度下行，晨會紀要晨會紀要調味發酵品環比景氣度上行，白酒、飲料乳品分化；醫藥生物行業，化學制藥環比景氣度下行，中藥環比景氣度上行；紡織服裝行業，紡織制造和飾品環比景氣度上行，服裝家紡內部分化；輕工制造行業，造紙環比景氣度內部分化；汽車行業，整體、乘用車、商用車、摩托車及其他環比景氣度下行，汽車零部件環比景氣度內部分化；傳媒行業，影視院線環比景氣度內部分化，出版環比下行；休閑服務行業，酒店餐飲、旅游及景區環比景氣度上行。

金融房建：2022 年2 月，非銀金融行業，券商環比景氣度下行，保險環比景氣度上行；銀行業方面，環比景氣度量價分化；房地產行業，環比景氣度上行；建筑裝飾行業，基礎設施、專業工程環比景氣度內部分化，房屋建設環比景氣度上行。

支持服務：2022 年2 月，公用事業行業，電力環比景氣度下行，燃氣環比景氣度上行；環保行業，環境治理環比景氣度上行；交通運輸行業，整體環比景氣度上行，港口航運環比景氣度上行，鐵路公路環比景氣度分化，物流環比景氣度下行。

風險提示：高頻數據對行業整體景氣度解釋力度有限；高頻數據發布時間具有滯后性；高頻數據可能存在誤差。