本報告導讀：

市場持續底部弱勢整理，近一周A股估值普跌。結構上大盤股領跌，煤炭、公用事業等基建方向行業逆市上漲。此外市場交易熱度上升，兩融余額持續回落。

摘要：

近一周A股估 值普跌，結構上消費板塊領跌，大盤股領跌。近一周市場估值普跌，各主要指數中，深證成指市盈率分位數下行3.0%領跌。

從結構上看：1）大類風格方面，各板塊估值跌多漲少，消費板塊領跌；一級行業上估值跌多漲少，從中信行業來看，電力設備與新能源PE 分位數下行4.9%領跌，煤炭PE 分位數上行9.0%領漲。2）大中小盤方面，上周大盤股PE 分位數下行3.8%，中盤股PE 分位數下行2.0%，小盤股PE 分位數下行0.2%。此外近一周市場熱度下降，各主要指數換手率和成交額普跌，兩融余額持續回落，股市關注度有所下降。

估值：估值普跌，深證成指領跌

1）板塊：上周各板塊PE 估值普跌，深證成指領跌。從PE（TTM）歷史分位變化來看，上周各板塊PE 估值普跌，深證成指分位數下行3.8%領跌，其余各主要指數PE 估值均下跌。從PB（LF）歷史分位變化來看，各板塊指數PB 估值普跌，其中滬深300 分位數下行5.0%領跌。

2）風格：從大小風格來看，上周大中小盤股普跌，大盤股領跌。從PE歷史分位變化來看，上周大盤股PE 分位數下行3.8%，新能源汽車產業鏈行業：動力電池漲價向終端蔓延 車企開啟第三輪漲價新能源汽車產業鏈行業：動力電池漲價向終端蔓延 車企開啟第三輪漲價中盤股PE 分位數下行2.0%，小盤股PE 分位數下行0.2%。從PB 歷史分位變化來看，大盤股PB 分位數下行4.3%，中盤股下行3.2%，小盤股下行1.2%。

3）行業：上周各行業估值跌多漲少。從PE 歷史分位數變化來看，中信行業口徑下，煤炭領漲，電力設備與新能源領跌。分板塊看，周期板塊跌多漲少，煤炭PE 分位數上行9.0%領漲；TMT 跌多漲少，國防軍工PE 分位數上行1.2%領漲；金融板塊漲多跌少，房地產PE 分位數上行3.4%領漲；消費板塊跌多漲少，家電分位數下行2.8%領跌。

4）海外：上周海外各主要指數估值漲多跌少，日經225 指數領漲。從PE 歷史百分位變化來看，海外各主要指數漲多跌少，其中日經225 指數PE 分位數上行7.0%領漲。從PB 歷史百分位變化來看，海外各主要指數估值漲多跌少，日經225 指數PB 分位數上行14.8%領漲。

風險溢價：ERP 小幅上行0.05%

ERP：上行0.05%。截至2022 年3 月25 日，萬得全A ERP 為4.48%，較2022 年3 月18 日上行0.05%，較2021 年全年均值上行1.18%。

情緒：交易熱度上升，兩融余額持續回落

1）本期交易活躍度下降，兩融余額持續回落。從換手率來看，各主要指數換手率普跌，創業板指換手率環比下行36.5%領跌；從漲跌停來看，跌停家數下降。上周全A 跌停家數日均15 家，環比下行65.9%。

2）2 月新增開戶數環比小幅上行，股市關注度下降。2 月新增賬戶數為242.8 萬戶，與1 月相比環比小幅上升3.60%。股市關注度下降，百度指數、微信指數、微博微指數環比分別下行61.7%、47.2%、33.8%