截止至3月22日,今年申萬醫藥生物指數累計漲跌幅為-13.0%,同期萬得全A(除金融、石油、石化)為-13.7%,醫藥行業表現雖好于大盤但差距并不明顯。醫藥商業板塊近期受益于新冠小分子藥物國內商業化事件,股價修復較為顯著。此外生物試劑供應、原料藥、制藥設備等子板塊估值水平仍處于2004年以來估值分位60%以上水平。

2021年末基本醫保基金收入增速持續高于支出增速,年末醫保基金累計結存超過3.6萬億元,再創歷史新高,醫保壓力趨緩。前六批集采降價節費效果明顯。因上年全國推行大規模新冠疫苗接種,全年規模以上醫藥制造業企業實現利潤總額同比增長近八成。

歐美每周新冠新增確診人數已從峰值回落,包括美德等國已宣布逐漸取消新冠管制措施,而在Omicron變異株更強的傳染性下,目前國內疫情仍呈現為多點爆發。在堅持動態清零的防控方針下,近期國內已放開新冠抗原檢測渠道,同時批準輝瑞Paxlovid進口注冊,國內多家公司也涉及參與該款藥物的上游生產與國內商業化。

投資分析意見:建議關注當前疫情局勢下的新冠產業鏈公司,包括:君實生物-U、藥明康德等,以及前期超跌“性價比”凸顯的個股及具有長期配置邏輯的細分板塊,包括:健友股份、司太立、百克生物等。

風險提示:新冠疫情風險、新冠產業業務訂單的可持續性、集采風險、新藥研發風險。