一周國內碳市場回顧。本周國內碳市場活躍度有所上漲，共成交配額112.65萬噸，較上周上漲19.03%，總成交金額為4269.74 萬元，較上周下跌22.01%。

按成交量加權的成交均價為37.03 元/噸。成交均價最高的為廣東碳交易市場，價格為69.17 元/噸，較上周上漲10.86%；成交均價最低的為深圳碳交易試點，價格為5.82 元/噸。成交量最高的為福建碳交易市場，過去一周成交56.00 萬噸；成交額最高的是全國碳交易市場，金額為1972.29 萬元。

一周國際碳市場回顧。3 月14 日、15 日和17 日，歐洲能源交易所（EEX）舉行了三次EUA 拍賣，拍賣成交價格分別為78.60 歐元/噸、75.55 歐元/噸和76.87歐元/噸，較上周平均交易價格上漲21.62%；三次拍賣量均為244.90 萬噸，成交量與上周持平。韓國碳市場本周共成交配額18.64 萬噸，較上周上漲21.12%；成交均價為19.98 美元/噸，較上周下跌10.25%。

氣候變化指標追蹤。2022 年3 月18 日，全球大氣中二氧化碳的濃度為417.91ppm，較2021 年3 月18 日下降0.07%。2022 年3 月11 日后的一周，全球大氣中的二氧化碳濃度整體呈現波動上升趨勢，平均值為418.32ppm，較去年同期增長0.19%，較2012 年同期增長5.91%。碳排放量。2021 年，中國共排放二氧化碳111.02 億噸，較去年同期上漲5.22%，較2019 年（疫情前）同期上升6.12%。2021 年，世界共排放二氧化碳351.72 億噸，較去年同期上升6.22%，較2019 年（疫情前）下降0.51%；中國占31.56%。

行業要聞。2022 年碳達峰碳中和重點工作：完善碳達峰碳中和“1+N”政策體系；構建清潔低碳安全高效能源體系，積極發展分布式新能源，集萃藥康(A21278)新股梳理集萃藥康(A21278)新股梳理推進煤炭清潔高效利用；推進產業結構低碳轉型，實施降碳改造升級，推動新興技術與綠色低碳產業融合；全面加強能源資源節約，強化工業、交通和建筑節能；加強制度和基礎能力建設，加強綠色經貿、技術與金融合作。

小專題研究：歐盟碳邊境調節機制（CBAM）解讀與投資價值挖掘。歷時多年，CBAM 草案于2022 年3 月15 日獲得歐盟理事會通過。歐盟設立CBAM機制的目的是為了防止碳泄漏和保護本國企業競爭力，目前該機制覆蓋了水泥、鋼鐵、鋁、化肥和電力5 個行業。作為EU-ETS 的重要補充，CBAM 可能面臨較高的WTO 違規風險和外部阻力。該機制對中國可能造成如下影響：

1）相關出口企業利潤下滑，對綠電需求增加，完善企業自身碳足跡體系建設；2）中國碳市場碳價與覆蓋范圍向歐盟看齊，與歐碳市場存在潛在對接、合作機會，推動針對性的碳稅政策的出臺；3）國內相關低碳創新技術的研發、商業化進度加快，低碳產品出口有望增加。

投資策略：甲烷減排領域投資價值挖掘。我們將中國的甲烷排放拆分后發現能源活動占44.8%；農業活動排放占40.2%；廢棄物處理占11.9%，這三類活動的占比超過了90%。基于此我們梳理了四條投資主線：1）能源領域：由于資源稟賦的限制，石油天然氣系統的甲烷逃逸并不是關鍵排放源，煤炭行業才是中國能源領域甲烷排放的主要來源，建議關注煤層氣綜合利用龍頭藍焰控股和新天然氣；2）固廢領域：短期來看，垃圾填埋仍是我國垃圾無害化處理的主要方式，建議關注垃圾填埋氣發電龍頭百川暢銀，長期來看，垃圾填埋的溫室氣體排放量高于垃圾焚燒，垃圾焚燒將取代填埋成為我國固廢處理的主要方式，建議關注瀚藍環境、光大環境、偉明環保、綠色動力和三峰環境；3）監測領域：精準的排放數據是甲烷減排行動的基石，建議關注擁有甲烷排放監測技術的先河環保、藍盾光電和力合科技；4）農業領域：盡管農業領域是我國第二大甲烷排放源， 對稻田的灌溉時間和水位進行細致管理可以減少10%-20%的甲烷排放，新型節水抗旱稻可減少多達90%的甲烷排放 ，植物蛋白對動物蛋白的替代（人造肉）亦可減少牲畜反芻的甲烷排放，但這些技術尚未成熟，無法大規模商用，建議持續關注后續潛在投資機會。

風險提示：相關政策推進不及預期、碳價大幅下跌。