再融資地方債具有延緩到期債務壓力、維護地方政府債務運作穩定的成效。自2018 年啟幕以來，我國再融資地方債發行額實現波動增長，背后有政策、市場等因素驅動。（1）政策支撐：2016年《地方政府一般債務預算管理辦法》《地方政府專項債務預算管理辦法》分別支持一般債本金、專項債本金通過發行一般債、專項債償還，為再融資地方債發展提供了政策基礎。2018 年以來，財政部陸續發布包括《地方政府債券發行管理辦法》等政策，強調再融資發行不得超限等要求。（2）市場需求支撐：當前形勢下，面對趨于增長的地方債到期壓力，地方政府發行再融資地方債有助于緩和此壓力。

我國再融資地方債發行實踐呈現以下特征。（1）規模特征：

2018 年以來發行額波動增長，與地方債到期額變化關系密切。2022年前2 月發行1283.38 億元，同比下降69.30%，或因2021 年中央提前下達新增地方債限額時間相比往年較晚、2022 年前2 月地方債到期金額同比下降。（2）區域分布：呈現梯度差異，絕大部分區域再融資地方債發行額與到期金額明顯相關。（3）券種構成：

近兩年一般債到期壓力高于專項債，森麒麟(002984)：高端化、智能化、全球化驅動成長森麒麟(002984)：高端化、智能化、全球化驅動成長因而再融資一般債發行額較大，未來年份一般債、專項債到期額將有所波動，部分年份專項債到期額高于一般債，再融資地方債發行券種結構或將隨之變化。（4）期限結構：2020 年以來再融資地方債發行期限結構覆蓋短、中、長期，集中于7/5/10 年期，有利于稀釋、分散短期流動性壓力。（5）資金用途：部分案例用于“償還存量債務”的提法，或意味著再融資地方債用于化解隱性負債的渠道打開。

展望未來，地方債到期壓力仍將提升，再融資地方債發行市場需求仍有空間。我國還需適度支持再融資地方債市場發展，以便在緩和地方債到期壓力，防控地方債償債風險的同時，間接支持新增地方債市場穩定發展，服務國民經濟穩增長大局。