2022 年政府工作報告首次提出設立金融穩定保障基金。事實上，我國金融領域的各子行業早已陸續建立了相應風險處置制度，例如銀行業的存款保險制度、保險業的保險保障基金、信托業的信托保障基金。而金融穩定保障基金的設立將這些分散的制度統一上升到整體金融體系高度。參考國內外經驗，我們對于金融穩定保障基金從管理定位、資金來源和使用機制等方面提出了三大猜想。

政府工作報告首次提及“設立金融穩定保障基金”。2022 年政府工作報告提出為防范化解重大風險，設立金融穩定保障基金，運用市場化、法治化方式化解風險隱患，牢牢守住不發生系統性風險的底線。“金融穩定保障基金”這一概念并非首次在重要公開場合提及。去年10 月，中國人民銀行金融穩定局局長孫天琦在新金融聯盟閉門會議上表示，為降低對央行或公共資金直接處置風險的依賴，必須健全有序的金融風險處置機制，其核心是構建前瞻性的系統性風險判定機制和市場化風險處置機制。

我國金融細分行業早已建立“安全網”。銀行業的存款保險制度、保險業的保險保障基金、信托業的信托保障基金都是金融細分領域下的風險處置制度。而金融穩定保障基金的設立，則是將這些分散的制度統一上升到整體金融體系高度，以完善金融宏觀審慎體系，更加全面地、制度化地防范系統性金融風險。

金融穩定基金的海外經驗。在金融危機的影響下，美國建立了有序清算基金（OLF）來針對處理復雜大型的金融機構破產清算問題，以降低系統性金融風險；歐洲也建立了歐洲金融穩定基金（EFSF）和歐洲穩定機制（ESM），天風問答系列：電子煙／家居315大促／文化紙四問四答天風問答系列：電子煙／家居315大促／文化紙四問四答來有效遏制主權債務危機、維護歐元穩定、推動區域一體化進程，成為了阻礙歐債危機蔓延的關鍵轉折點。海外金融穩定基金的治理結構、救助程序及風險管理等方面的先進性對于我國金融穩定保障基金的建立具有一定的借鑒和指導意義。

金融穩定保障基金的三大猜想。從管理定位來講，為從全局角度兜底行業保障基金無法覆蓋的領域，防范化解系統性金融風險，金融穩定保障基金層級可能高于現有的行業內保障基金，并由中央機構和地方政府共同管理以壓實地方屬地責任；從資金來源來講，可能由金融機構與政府合力注資，金融機構繳納費用可能根據“風險規模”和“風險系數”來核算，以促進市場化，發揮“獎優罰劣”和正向激勵作用，積極發揮早期糾正功能，及時識別和通報風險，共同推動風險有效化解；從使用機制來講，預計金融穩定保障基金僅針對系統性風險使用，強調金融機構自救的主體責任，發揮救助托底作用，避免風險傳染擴散，確保金融系統平穩運行。