重點城市銷量：2021年年初至6月份真實銷售情況較穩健，7-12月同比增速震蕩下行，2022年1月新房銷量增速較12月負增長擴大，2月新房銷量同比負增長收窄，3月前三周受疫情反復影響新房銷量同比負增長擴大，判斷在高基數下，后續銷量維持偏弱趨勢，而信貸和因城施策政策改善或逐步在新房銷售環比上體現。根據我們跟蹤的36城高頻數據來看，

新房方面，3月至今（3月1日至3月18日）36城整體銷量同比負增長-55%，較2月負增長擴大22PCT，疫情反彈或影響了本來結構上微弱的復蘇。結構上一線城市（4城）同比負增長-53%，較2月負增長擴大45 PCT；二線城市（9城）較2月負增長擴大25 PCT至-55%；三四線（23城）較2月負增長擴大14 PCT至-56%；

二手房方面，13城樣本城市二手房銷量同比負增長-35%，較2月負增長擴大1 PCT，醫藥生物行業：HPV疫苗產能逐步釋放 迎來千億市場需求醫藥生物行業：HPV疫苗產能逐步釋放 迎來千億市場需求復蘇跡象或受疫情壓制。結構上一線城市（2城，北京、深圳）較2月負增長收窄7 PCT至-38%；二線城市（6城，杭州、南京、蘇州、青島、廈門、成都）較2月負增長擴大3 PCT至-31%；三四線（5城，揚州、岳陽、南寧、金華、江門）較2月負增長擴大23 PCT至-46%；

前瞻及佐證指標：

租金：截至最新數據（2022年2月），四個一線城市中北京、上海、廣州租金價格同比增速下降，深圳負增長收窄；

帶看量：截至最新數據（2022年2月），12個樣本城市帶看量和新增房源量均大幅上升，一方面是季節特征，但回升幅度小于往年，邊際改善不明顯；

流動性前瞻：截至最新數據（2022年3月），近期宏觀層面流動性前瞻指標環比較上月正增長進一步收窄，同比較上月正增長擴大，或支持供需雙向修復；居民中長期貸款負增長繼續擴大，與歷史11-12年以及14-15年底部特征類似

風險提示：短期調控政策改善不及預期，利率改善不及預期，三四線去化不及預期，長效機制不及預期等。