行業動態

行業近況

財富管理的核心是通過金融/非金融產品服務匹配客戶核心價值訴求，進而贏得其信任，其中，很重要的一點是為客戶創造價值，這是財富管理機構商業模式可持續的核心點，也是資產端費率定價的關鍵前提。但財富管理機構能為客戶創造何種價值，是否能夠與其高費率相匹配，是業內廣泛討論的問題。我們認為財富管理機構對客戶的價值有多方面，應全面考慮。

評論

財富管理機構是產品與投資者之間的有力連接，其不僅是銷售渠道，更重要的是為客戶創造價值，該能力的高低也是財富管理機構費率水平的核心影響因素。我們認為財富管理機構對客戶的價值可歸納為以下幾大類：

提高客戶的投資收益率，主要途徑有篩選收益率更高的金融產品上架銷售以及為客戶進行更好資產配置和規劃。兩者的核心都是機構的金融能力，能夠輸出勝率更高的投資決策；但后者又進一步要求財富管理機構對客戶有深入的了解和認知，能夠較準確地把握其投資目的、風險偏好和忍受度、流動性需求等。

降低客戶的投資成本，包括顯性成本和隱性成本。首先最直觀的，金融產品的各項費率，雖然財富管理機構要為其提供的服務收費，但可以通過上架除銷售費用外其他費率更低的產品降低客戶的整體投資成本，銀行行業周報：反彈出現 不只是開始銀行行業周報：反彈出現 不只是開始以公募基金為例，即提供管理費、托管費等更低的基金。第二，財富管理機構借助自身的機構優勢和專業研究能力，為客戶提供一些其個人難以找到或難以評估的基金，減低客戶的搜尋成本。第三，財富管理機構在客戶的投資過程中發揮全生命周期的陪伴作用，及時糾正客戶的一些非理性交易行為，可以減少其因為錯誤決策損失的收益，從而幫助客戶降低投資過程中的隱形成本。

改善客戶的投資體驗和問題解決體驗。在投資方面，即通過客戶陪伴、投資者教育等與客戶共同成長，提升其自身的投資能力，同時在市場波動時及時給予分析解讀，緩解客戶的焦慮情緒等。而在非金融場景下，財富管理機構以其專業性為客戶提供一站式解決方案，緩解其面對突發事件或問題時迷茫無措的情緒。機構為客戶帶來的體驗上的價值雖然無法直接度量，但從財富管理業務獲取客戶信任的核心上來看，又切實存在、不容忽視。

估值與建議

維持盈利預測與估值不變。當前中國市場環境下，建議關注產品篩選、引入能力突出的機構，資本市場有效性不足背景下可以為客戶貢獻超額收益。向前看，資產配置能力、投資者教育陪伴、非金融服務能力也將成為財富管理機構的核心競爭優勢。

風險

機構“以客戶為中心”的理念養成較慢；資產配置能力建設不及預期。