本報告導讀：

第九版新冠診療方案針對輕癥病例治療，隔離等規定大幅優化，但衛健委明確不意味著防控政策放松；3 月18 日起韓國取消出境公民5000 美元免稅購物限額。

摘要：

本周投資觀點：社服板塊關注三條投資思路：①估值處于低位，隨政策估值修復空間大，繼續推薦中國中免；推薦無人配送等業務進展有望超預期的美團-W。②線下消費服務及餐飲旅游的供需改善及復蘇。酒店板塊：推薦錦江酒店、華住酒店、首旅酒店、君亭酒店；餐飲板塊：九毛九、同慶樓、海倫司；；此外關注復蘇邏輯下景區和OTA估值修復，推薦宋城演藝、中青旅、天目湖，眾信旅游，凱撒旅業等。③新興消費服務高彈性：力合科創、行動教育；? 上周要點回顧： 上周（2022.03.14-03.18） 休閑服務指數漲幅0.85%，相對滬深300 收益率+1.79%，排第4 位（共31 位）。未停牌股票中，A 股凱撒旅游表現最好（+8.7%） ，相對板塊收益7.85%，桂林旅游（+4.0%）、麗江股份（+4.0%）漲幅較高，美吉姆（-26.7%） 、傳智教育（-19.9%） 跌幅較大。港股人瑞人才（+5.7%）漲幅較高，海倫司（-28.7%）、天立教育（-25.7%）跌幅較大。截至上周收盤，行業整體動態PE 為78.85 倍，傳媒行業周報2022年11期：金融委會議提振信心 內容平臺降本增效趨勢向好傳媒行業周報2022年11期：金融委會議提振信心 內容平臺降本增效趨勢向好相對滬深300估值溢價540.05%。

行業重點信息及數據更新：①景區：國家衛健委：堅決守住疫情不出現規模性反彈的底線；第九版新冠病毒肺炎診療方案公布，針對輕癥病例治療，隔離，以及解除隔離等規定大幅優化；②免稅： 韓國取消出境公民5000 美元免稅購物限額，可不受限制地購物；③餐飲業：奈雪大幅降價，首推20 元以下輕松系列；星巴克宣布換帥，創始人任臨時首席執行官；Manner 首次開放外賣；④酒店行業：華住集團推出《2022 年全國中、高風險城市加盟店扶持政策》及專項解決方案；五星級酒店推出“網課房”；⑤科創服務：中國科技創業數字地圖2.0 研發成功，展示創新創業趨勢；⑥教育：北京發布教育信息化“十四五”規劃，建設100 所新型智慧校園示范校；教育部等四部門：全國性競賽活動及結果不作為中小學招生入學依據；⑦出境游及OTA：北京暫不恢復出入境團隊旅游；攜程：疫情沖擊對旅行服務提出挑戰，“新常態”下NPS 年均提升10%。

公司公告：凱撒旅業：3 月17 日，公司發布高管發生人事變動公告，劉志強離任總裁職位，駱志鵬接任總裁職位；行動教育：3 月17 日，公司發布2021 年年度報告，報告期內實現營收人民幣5.55 億元，同比增長46.62%，凈利潤為1.71 億元，同比增長60.05%。

風險提示：疫情平息后復蘇在時間、力度以及持續性上不及預期風險；中小企業壓縮差旅成本風險。