美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25 個(gè)bp，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至0.25%-0.50%，符合市場(chǎng)預(yù)期，同時(shí)預(yù)告5 月議息會(huì)議上可能啟動(dòng)縮表。

對(duì)于加息，美聯(lián)儲(chǔ)維持年內(nèi)持續(xù)加息預(yù)期，強(qiáng)調(diào)更快加息的可能性。整體指引符合市場(chǎng)預(yù)期，目標(biāo)利率上行節(jié)奏偏陡峭，下次議息會(huì)議存在加息50bp 的可能性，年內(nèi)剩余加息次數(shù)或?yàn)?-6 次，即125-150 個(gè)bp。

對(duì)于縮債，鮑威爾表示最早或于5 月開啟縮表，較此前預(yù)期小幅提前，調(diào)整框架與上次類似，但調(diào)整速度更快，具體縮減節(jié)奏、縮減方式等細(xì)節(jié)仍待進(jìn)一步明確。目前來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)或仍先以被動(dòng)縮表為主，可能考慮設(shè)置每月MBS和國(guó)債縮減上限、MBS 部分到期資金再投資于國(guó)債等方式，后續(xù)需關(guān)注議息會(huì)議紀(jì)要是否提供更多細(xì)節(jié)，以及美聯(lián)儲(chǔ)官員相關(guān)討論。

對(duì)于經(jīng)濟(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，主要受通脹上升和戰(zhàn)爭(zhēng)外溢效應(yīng)影響，但否認(rèn)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)前景有能力承受貨幣政策緊縮。美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為俄烏沖突可能造成供應(yīng)鏈問題惡化，但就業(yè)前景樂觀或部分對(duì)沖其影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍有支撐，盛視早參：高層重磅定調(diào) 市場(chǎng)或逐步走向有序盛視早參：高層重磅定調(diào) 市場(chǎng)或逐步走向有序或不會(huì)成為貨幣政策緊縮的阻礙。

對(duì)于通脹和就業(yè)，美聯(lián)儲(chǔ)治理高通脹決心明顯上升，主因通脹已對(duì)消費(fèi)者和勞動(dòng)力市場(chǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響，未來(lái)通脹表現(xiàn)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)收緊節(jié)奏或影響較大。具體來(lái)看，高通脹對(duì)消費(fèi)壓制或已顯現(xiàn)，同時(shí)高通脹可能拖累勞動(dòng)力市場(chǎng)修復(fù)，穩(wěn)定通脹或優(yōu)先于就業(yè)，成為當(dāng)下美聯(lián)儲(chǔ)首要政策目標(biāo)。

對(duì)于金融環(huán)境，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正式進(jìn)入緊縮階段，未來(lái)金融環(huán)境或隨之收緊。同時(shí)，鮑威爾承諾保持貨幣政策靈活應(yīng)變，暗示未來(lái)若地緣政治或經(jīng)濟(jì)前景顯著惡化，貨幣政策或仍有調(diào)節(jié)余地。

整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議表態(tài)整體偏鷹，基本符合市場(chǎng)預(yù)期，加息預(yù)期落地，對(duì)年內(nèi)利率指引更為激進(jìn)，縮表啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)預(yù)期小幅提前，強(qiáng)調(diào)地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)，保留政策靈活性。同時(shí)，通脹數(shù)據(jù)對(duì)貨幣政策緊縮節(jié)奏影響上升，對(duì)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)保持信心，短期內(nèi)或不會(huì)成為政策收緊的阻礙，需關(guān)注后續(xù)通脹走勢(shì)和對(duì)縮債細(xì)節(jié)的討論。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

地緣政治沖突快速惡化，通脹壓力大幅上升，