產量逐步回升至歷史高位水平，發改委推動加快保供煤礦手續辦理。

目前全國煤炭日產量恢復至1200 萬噸以上，基本恢復至節前高位水平，山西、內蒙古、陜西日產量保持在900 萬噸以上。產量維持高位助推煤炭市場供應持續增加，北方港口煤炭場存水平進一步提升，全國統調電廠存煤仍處于1.49 億噸，比去年同期增加超過3000 萬噸，可用天數達到22 天。近期發改委針對部分煤礦在手續辦理方面存在的問題，多次召開專題會議，對產能釋放受限煤礦逐礦梳理，加快產能核增、用地用草、環境影響評價、規劃調整、礦權變更等手續辦理進度，截止3 月9 日，全國保供煤礦中，超過80%的核增煤礦已完成現場核查，95%以上已取得用林用草批復，礦區總規調整、項目環評、礦權手續正加快推進。

1-2 月進口煤炭同比下降14%，進口均價同比大幅上漲101 美元/噸。

海關總署3 月7 日公布的數據顯示，中國2022 年1-2 月份累計進口煤炭3539.1 萬噸，較去年同期的4113 萬噸減少573.9 萬噸，下降14%，1-2 月累計進口額為58.6 億美元，同比增長121.5%，進口煤量減價升。據此推算前1-2 月進口單價為165.59 美元/噸，萬和財富早班車萬和財富早班車同比上漲101.93 美元/噸，2021 年12 月份的進口均價為171.78 美元/噸，而秦皇島1-2 月5500K 動力煤市場均價為961 元/噸。進口煤炭主要受國際局勢影響，價格大幅上行，價格優勢不在，進口數量下滑明顯，與此同時進口數量減少致使進口部分需求擠占國內貿易份額，支撐國內煤價高位。

煤炭價格仍處在高位水平，煤企業績確定配置優勢明顯。近期海外局勢動蕩能源價格不斷暴漲，進口煤價倒掛導致國內煤炭價格居高不下，進口煤下滑趨勢預計短期內難以發生明顯改善，與此同時1-2月國內安全問題較為突出，我們認為短期內煤炭產量的釋放達到去年高峰水平之后，政策方面核增核產發生明顯改善，但仍存在一定的滯后性，大幅增長的空間有限，尤其是全力保證電力用煤而使得市場煤份額緊張，短期價格仍將處在高位水平。目前看秦皇島港、高煤價運行煤企一季度業績預計大幅增長，行業全年盈利確定性強，目前行業整體估值水平仍處在相對較低位置，看好長期估值中樞提升，低估值高分紅行業配置優勢明顯。

投資建議：推薦動力煤龍頭陜西煤業，甘肅動力煤龍頭靖遠煤電。

風險提示：經濟增速下行風險，供需錯配風險，極端天氣影響以及煤炭政策不及預期。