鋼鐵：

線螺采購量環比+7.28%；五大鋼產量環比-2.15%；鋼價環比-0.04%。供給受兩會限產影響稍有下降但預計影響周期較短；需求繼續小幅恢復但需關注后續數據來驗證穩經濟效果；庫存處近三年低位；成本端海運費季節性走高，鋼價震蕩下鋼廠盈利稍有改善。穩經濟背景下供給端限產可能有所松動，需關注基建超前投資效果及地產端的邊際改善，長期看需關注成長型特鋼領域。

工業金屬：

LME 銅現價/長江有色銅現價環比-3.07%/-1.05%；LME 鋁現價/長江有色鋁現價環比-9.84%/-6.70%。鋁：俄烏局勢有所緩和，國內供給端受約束；庫存端處于低位；原料端氧化鋁產能新增/恢復預期下走弱；需求端在穩經濟、光伏、汽車輕量化下得以保證，江航裝備(688586)：2021全年扣非凈利潤增長28% 在手訂單充裕來年高增可期江航裝備(688586)：2021全年扣非凈利潤增長28% 在手訂單充裕來年高增可期預計短期鋁價將高位運行。

新能源金屬：

鋰方面，碳酸鋰/氫氧化鋰價格環比+0.89%/+5.16%。國內鋰供需偏緊且庫存較低。短期看3 月泰利森放量，6 月SQM 放量，預計三月后鋰供應有所緩解但仍偏緊，鋰價在三月后增幅將收窄但仍維持高位。

稀土：

氧化鐠釹/氧化鏑/氧化鋱價格環比-5.43%/-2.41%/-1.32%。稀土價格呈下降趨勢，主因：1.高價下市場成交較淡；2.俄烏局勢或影響需求的預期。低庫存支撐下短期價格或小幅震蕩，短期仍需關注俄烏局勢的進展。

投資建議

鋼鐵建議關注甬金股份（603995）、永興材料（002756）。工業金屬建議關注嘉元科技（688388）、南山鋁業（600219）。新能源金屬建議關注贛鋒鋰業（002460）、天齊鋰業（002466）。稀土建議關注北方稀土（600111）、五礦稀土（000831）。

風險提示

原材料價格波動風險、下游需求不及預期風險、新冠疫情蔓延超預期風險。