摘要

工業生產走強,穩增長政策顯效。1-2月,全國規模以上工業增加值同比實際增長7.5%,在穩增長政策、春節期間需求拉動、就地過年復工較快等因素下,工業生產超預期走強。分三大門類看,受保供穩價政策積極作用影響,采礦業增加值同比增長9.8%,制造業增長7.3%,電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長6.8%。主要能源產品生產均有不同程度增長。另外,高技術制造業、裝備制造業增加值同比分別增長14.4%、9.6%,增速較上年12 月份分別加快2.3、3.4個百分點。分行業看,41 個大類工業行業中,38 個行業生產同比增長,高附加值制造業拉動效果較明顯。分產品看,新能源汽車產量在上年成倍增長基礎上繼續高速增長。后續散點疫情、海外因素等或影響工業生產,但穩健貨幣積極財政等多方面政策仍將繼續利好經濟復蘇和工業生產。

“適度超前建設”發力,基建投資增速超預期。1-2月,全國固定資產投資(不含農戶)同比增長12.2%,社會領域投資同比增長19.1%,增速比2021 年全年加快8.4 個百分點。1-2 月份狹義基礎設施投資同比增長8.1%,雖低于整體固定資產投資增速4.1 個百分點,但增速比2021 年全年加快7.7 個百分點;其中,水利管理業投資、信息傳輸業投資、道路運輸業投資都有較大幅度的增長。2022 政府工作報告提出,“圍繞國家重大戰略部署和‘十四五’規劃,適度超前開展基礎設施投資”,資金方面,專項債發行明顯提前且節奏加快;項目方面,各省市自治區陸續公布2022 年重大項目的投資計劃,開工也早于往年。多重方面因素助力基建投資提早發力,但疫情或產生一定負面影響。

房地產開工和銷售下滑,制造業投資仍貢獻最快漲幅。1-2月,全國房地產開發投資同比增長3.7%,較整體固定資產投資增速慢8.5 個百分點。從開發和銷售數據看,房屋新開工面積、住宅新開工面積、房屋竣工面積增速都有較大幅度下滑。商品房銷售面積同比下降9.6%,商品房銷售額下降19.3%。房地產投資雖然回到了正增長區間,但仍未全面復蘇,年初至今,多地釋放房地產放松政策,但尚未反映到開發和銷售數據上。1-2 月制造業投資同比增長20.9%,其中,裝備制造業、消費品制造業投資分別增長34%、29.8%;高技術產業投資同比增長34.4%,其中,高技術制造業、高新技術服務業投資同比分別增長42.7%和16.0%。預計后續制造業在政策助力下仍將平穩增長,高技術產業將持續發力。

消費增速超預期,后續或將受疫情拖累。2022 年1-2 月全國社消總額同比增長6.7%,超過市場預期。在多地定向發放消費券、餐飲外賣快速發展等因素帶動下,餐飲等接觸式消費有所增長,但3月多地散點疫情或對后續餐飲消費產生負面影響。從消費方式看,線上銷售持續帶動消費增長,同時也受到“網上年貨節”等促銷因素帶動。按商品類別看,1-2 月限額以上單位15 個商品類別中僅有家具類零售金額同比減少。預計在疫情全面控制后年內全國消費將會再上一個臺階,但短期疫情仍將制約消費復蘇。

風險提示:經濟復蘇不及預期,疫情防控不及預期。