航運：本周CCFI 綜合指數報3366.0 點，環比跌0.7%，其中美西航線報2568.9點，環比跌0.4%，歐線報5474.9 點，環比跌1.0%。中國新年帶來的貨量下降給予了美國港口喘息機會，近期進入了供應鏈效率能否改善的關鍵窗口期，但是我們認為近1 個月的運價回落并不能代表集運的景氣度已經下降，而應關注3 月下旬及4 月初的運價表現。我們認為，4 月的美線長協簽訂將會進一步加強行業盈利進一步改善的確定性。

航空機場：兩會明確做好常態化疫情防控，優化防控措施，加快疫苗和特效藥物研發，繼續對受疫情影響嚴重的行業企業給予融資支持。疫情終將過去，如有朝一日選擇開放，在供需反轉、票價改革、歷史高客座率的三重刺激下，民航向上彈性大。推薦三大航、春秋，吉祥。樞紐機場匯聚高凈值旅客的流量壟斷地位及優質的消費場景并未因疫情而有本質的改變，當前因國際客減量業績承壓，一旦國門開放，機場業績將大幅改善。推薦上海機場、白云機場。

快遞：近期，深圳、上海、青島等多地疫情反彈、開始實行居家辦公，汽車行業周報：俄烏局勢影響仍需關注 車企漲價應對成本壓力汽車行業周報：俄烏局勢影響仍需關注 車企漲價應對成本壓力我們認為多地居家辦公將給快遞行業業務量增長帶來有限的的正向彈性。本周，德邦股份公告顯示京東物流將收購公司66.5%的股份，觸發要約機制，要約價格為13.15 元/股（接近現在股價）；圓通公布了2022 年1-2 月經營數據公告，由于價格水平堅挺、經營成本可控，業績表現超預期。快遞龍頭公司利潤修復邏輯持續兌現，繼續推薦順豐控股、圓通速遞、韻達股份和中通快遞。

物流&中小盤：精選物流行業優質個股，推薦密爾克衛、華貿物流。雙星新材業績連續環增，繼續推薦；新增覆蓋安利股份，推薦浙江自然、久祺股份、安利股份，推薦數碼印花革命者宏華數科，關注凱立新材、牧高笛。

投資建議：交運板塊，我們傾向于疫情的散去和人、物、貨的自由流動是個循序漸進的過程，集運的高位運行（尤其是上半年）、快遞競爭緩和以及整合將是大概率事件，航空機場受干擾因素相對較高，適合長期布局；化工危化物流受益于中國及亞洲地區的生產消費占比逐年提升、政府強監管背景下逐步放開對頭部企業的資質審批，集中度提升有望加速；推薦：密爾克衛、順豐控股、圓通速遞、韻達股份、中國國航、春秋航空、上海機場，關注嘉誠國際。中小市值個股依然沿著估值合理+邊際變化+成長可持續的主線，試圖尋找出擁有持續成長、復利效應的個股。綜合考慮個股的成長性與估值水平，繼續推薦雙星新材、宏華數科、浙江自然、牧高笛、久祺股份與安利股份，建議關注先惠技術、中際聯合、凱立新材。

風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期，疫情反復，油價匯率劇烈波動