2017 年政府工作報(bào)告首次提及數(shù)字經(jīng)濟(jì)，此后數(shù)字經(jīng)濟(jì)在2019-2022 年連續(xù)四年被寫入政府工作報(bào)告，2022 年更是首次將“數(shù)字經(jīng)濟(jì)“單獨(dú)成段進(jìn)行表述，推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展被提升至戰(zhàn)略高度。
近年來(lái)數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展新引擎，隨著國(guó)家重視程度持續(xù)提升，數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)有望進(jìn)入高速發(fā)展階段。2016-2020 年數(shù)字經(jīng)濟(jì)占GDP 比重由30.3%提升至38.6%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)占比逐年提升，已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)中不可或缺的重要組成部分。從增速上看，2016-2020 年數(shù)字經(jīng)濟(jì)增速均遠(yuǎn)高于GDP 增速，數(shù)字經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展新引擎。而隨著《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》的推出，數(shù)字經(jīng)濟(jì)首次進(jìn)入國(guó)家規(guī)劃體系，也體現(xiàn)出國(guó)家層面對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的高度重視。
結(jié)合數(shù)字經(jīng)濟(jì)定義，我們從硬件和軟件兩個(gè)維度對(duì)存量轉(zhuǎn)債品種中與數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)性較高的品種進(jìn)行梳理，并總結(jié)判斷相關(guān)可轉(zhuǎn)債標(biāo)的投資價(jià)值。
通信設(shè)備作為信息產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施是數(shù)字經(jīng)濟(jì)的底座，目前轉(zhuǎn)債價(jià)格普遍較低，是性價(jià)比較高的左側(cè)布局品種，建議重點(diǎn)關(guān)注亨通光電、潤(rùn)建股份、創(chuàng)維數(shù)字。
亨通光電：公司是光纖光纜行業(yè)龍頭，伴隨著行業(yè)落后產(chǎn)能不斷出清、下游需求逐步回暖，光纖光纜業(yè)務(wù)有望觸底回升。此外公司海纜產(chǎn)能在國(guó)內(nèi)亦位居前列，伴隨海風(fēng)高景氣度，海纜業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增。轉(zhuǎn)債屬于平衡型品種，正股彈性尚可，建議以左側(cè)布局思路參與。
潤(rùn)建股份：通信網(wǎng)絡(luò)管維方面，公司是行業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的民營(yíng)企業(yè)，管維業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好持續(xù)性；IDC、信息、能源網(wǎng)絡(luò)管維業(yè)務(wù)近幾年新項(xiàng)目持續(xù)拓展，增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯。正股業(yè)績(jī)穩(wěn)健，轉(zhuǎn)債屬于偏股型品種，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率較低，已公告2022 年內(nèi)不贖回，先惠技術(shù)(688155)：乘智能自動(dòng)化利好春風(fēng) 龍頭效應(yīng)充分展現(xiàn)先惠技術(shù)(688155)：乘智能自動(dòng)化利好春風(fēng) 龍頭效應(yīng)充分展現(xiàn)建議積極參與。
創(chuàng)維數(shù)字：公司是國(guó)內(nèi)高清智能終端及寬帶接入設(shè)備龍頭廠商，根據(jù)“十四五”規(guī)劃指引，2025 年我國(guó)千兆入戶用戶數(shù)量將從2020 年的640 萬(wàn)戶提升至6000 萬(wàn)戶，傳統(tǒng)主業(yè)有望走出低谷步入高速增長(zhǎng)階段。此外公司布局VR業(yè)務(wù)多年，未來(lái)有望成為公司新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。轉(zhuǎn)債屬于高價(jià)偏股型品種，正股基本面較好，業(yè)績(jī)彈性足，建議積極參與。
軟件服務(wù)是數(shù)字經(jīng)濟(jì)涉及的另一個(gè)重要領(lǐng)域，涉及轉(zhuǎn)債數(shù)量多，應(yīng)用較為分散，結(jié)合正股基本面和轉(zhuǎn)債特征推薦朗新科技、太極股份、拓爾思。
朗新科技：公司是能源數(shù)字化的領(lǐng)先企業(yè)，近年來(lái)兩網(wǎng)資本開(kāi)支聚焦數(shù)字化轉(zhuǎn)型，朗新科技基本盤顯著受益電網(wǎng)營(yíng)銷管理系統(tǒng)重構(gòu)。公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊倨椒€(wěn)，轉(zhuǎn)債為高價(jià)偏股型品種，建議積極參與但需要關(guān)注贖回風(fēng)險(xiǎn)。
太極股份：公司作為中國(guó)電科旗下上市平臺(tái)，在數(shù)字化大發(fā)展時(shí)期，中國(guó)電科賦予太極股份更高的戰(zhàn)略定位，未來(lái)股東支持有望加強(qiáng)。此外公司于2021年底進(jìn)一步收購(gòu)了人大金倉(cāng)部分股權(quán)，持股比例達(dá)到51%。轉(zhuǎn)債屬于平衡型品種，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率不高，轉(zhuǎn)債性價(jià)比不錯(cuò)，建議積極參與。
拓爾思：公司以“語(yǔ)義智能+”業(yè)務(wù)戰(zhàn)略覆蓋三大重點(diǎn)板塊：數(shù)字政府、內(nèi)容安全和互聯(lián)網(wǎng)空間治理及數(shù)據(jù)智能。2021 年隨著《數(shù)據(jù)安全法》等相關(guān)法律法規(guī)陸續(xù)推出，國(guó)家對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全與數(shù)字空間治理重視程度越來(lái)越高，公司在語(yǔ)音智能領(lǐng)域耕耘多年，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯，有望充分受益。轉(zhuǎn)債屬于平衡型品種，當(dāng)前位置性價(jià)比較高，正股彈性較好，建議積極參與。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期，股票市場(chǎng)波動(dòng)加劇，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。