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8月29日，陽光紙業（02002.HK）發布半年報業績。上半年，陽光紙業實現營業收入42.08億元，同比下降4.25%；實現歸母凈利潤1.93億元，同比大幅增長18.4%。分業務看，公司白面牛卡紙、涂布白面牛卡紙、紙管原紙、專用紙品、瓦楞紙、對外電汽業務分別實現營收8.36、10.43、3.18、8.84、9.00、2.27億元，占總營收比重分別為19.87%、24.79%、7.55%、21.39%、21.01%、5.39%。公司實現機制紙銷量95.2萬噸，同比增長1.3%，保持銷量的連續多年增長。

公司之所以能實現利潤的逆勢增長，除緊抓生產經營外，主要得益于公司多元業務協同發展：公司擁有傳統優勢紙品到新型特種紙，以及下游包裝印刷板塊多元業務，對單一紙種依賴度低；同時，傳統紙品市場地位強，抗風險能力高，新特紙產品市場需求強勁、增長動力充足，助力公司實現無短板的高質量發展。上半年公司經營亮點紛呈，具體如下：

專用紙品量利齊增，高值化戰略加速推進。上半年，公司造紙板塊中表現最亮眼的是專用紙品業務，營收同比增長4.95%，實現了正向增長；同時實現毛利率14.98%，同比大幅增加6.43個百分點。專用紙品業務主要包括公司各類特種紙及印刷包裝板塊兩大類。上半年，公司抓住光伏產業發展機遇，重點推廣光伏襯紙的市場應用，并與福萊特（601865）、信義玻璃等光伏玻璃龍頭企業簽訂戰略合作協議，光伏襯紙產品持續放量，推動業務向著高值化發展。同時，公司布局瓦楞紙箱包裝多年，能為客戶提供產品設計、印刷、制箱、物流配送等包裝一體化的解決方案，受益于上半年原紙成本的降低，公司包裝板塊利潤也實現大幅度增長，成為業務利潤上升的重要支撐。

傳統業務韌性強大，逆勢運營銷量總體持平。公司傳統主業白面牛卡紙、涂布白面牛卡紙上半年銷量總體穩定，受行業價格整體回落的影響，營業收入規模同比小幅下降。公司是涂布白面牛卡紙、白面牛卡紙兩大包裝紙細分領域的領軍企業，在涂布白面牛卡紙領域市占率常年超過50%，在白面牛卡紙領域市占率也超過30%。白面牛卡紙與涂布白面牛卡紙是公司“現金牛”業務，也是奠定公司業績的基石，得益于領先的行業地位及較強的議價能力，上半年兩大業務毛利率總體持平，展現出強大的盈利韌性。

有序推進資本運作，積蓄未來發展勢能。上半年，公司回購并注銷5127.6萬股，涉及資金金額規模約1.17億港幣，有效維護了公司價值與股東權益。7月，建發漿紙旗下的香港紙源擬出資認購公司1.62億股普通股，交易完成后將成為公司第二大股東。公司積極的資本運作，有助于充實公司的運營資金實力、增強產業協同合作、降低公司融資成本，進一步激發內生動力，為公司長遠發展打下堅實基礎。

從容走出周期底部，靜待下半年需求復蘇。上半年，受需求復蘇偏弱、進口紙價格沖擊和行業新產能投放等多重因素影響，包裝紙品行業企業普遍面臨價格下跌和利潤承壓的困境，行業仍然處于周期底部的狀態。然而，對于陽光公司而言，上半年充分發揮了優勢產品競爭優勢，積極探索新的增長亮點，成功保持了傳統包裝紙品的利潤穩定，并推進了專用紙品高值化進程，取得了令人矚目的成績。下半年是包裝紙行業的傳統經營旺季，行業資訊顯示，當前中秋節和國慶節的成品紙備貨已經開始，預計這將推動包裝紙品需求的穩健恢復，同時也逐漸顯示出造紙行業復蘇的跡象。下半年公司有望順應行業回暖的趨勢，穩步推進各項工作，實現業務的穩健發展，并取得全年的豐收。