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期貨知識科普 | 氧化鋁的成本構成有哪些？

2023年5月9日，上海期貨交易所正式就氧化鋁期貨合約和相關業務規則公開征求意見。氧化鋁期貨上市的步伐或正在臨近。

1. 氧化鋁成本主要由鋁土礦、燒堿、能源成本等構成。根據各成本項目進行測算，當下氧化鋁生產成本中原料（鋁土礦及燒堿）消耗占比最大，占比接近60%（燒堿大約可占到氧化鋁生產成本的 15-20%），其次為煤炭、水電費等能源成本，占比接近20%。不同地區之間成本差異主要體現在鋁土礦及燒堿等原料的價格，例如山東地區氧化鋁生產以進口鋁土礦為主，其中進口礦的報價與國內礦的報價則存一定差異。

2. 從國內鋁土礦的分布來看，國內鋁土礦主要產地為廣西、貴州、河南和山西四省，當地的鋁土礦報價是重要的參考價格。此外，由于國內鋁土礦以一水硬鋁土礦為主，其用于冶煉氧化鋁的溶出壓力及溶出溫度均較高，對應的能源消耗亦較高。近十年來，鋁土礦價格重心穩中抬升，由2011年下半年的250元/噸抬升至當前的400元/噸左右，年均漲幅約4%。同時，受國內環保政策、地方政府政策等突發事件影響，鋁土礦價格階段性波幅較大。除國內自有鋁土礦之外，我國氧化鋁企業亦大量采購海外鋁土礦進行生產。其中，海外鋁土礦主要來源國為幾內亞、澳大利亞、印尼、馬來西亞等國。

3. 而對于輔料燒堿而言，其價格總體波動較大，受各類因素影響較大。就其供給端而言，燒堿企業開工較為穩定，但也會受到檢修、生產淡旺季、環保政策等方面的影響。

4. 就需求端而言，氧化鋁為燒堿品種最大的下游行業，消費占比達到33%，其他下游包括印染、造紙、粘膠等其他板塊，氧化鋁廠的采購訂單是影響燒堿需求的重要因素。

5. 就能源成本來看，其價格總體保持穩定，但亦會受到相關行業政策的影響而出現較大的變化。2021年下半年，受環保政策、安全檢查等因素影響，動力煤價格波動明顯，亦帶動電力等能源價格跟漲，短期內抬高氧化鋁生產成本。